我國貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)效應(yīng)區(qū)域差異性實(shí)證研究.pdf

1、自從1998年住房制度改革以來，我國房地產(chǎn)市場一直處于蓬勃發(fā)展的狀態(tài)，商品住房的價(jià)格在近十幾年一路高漲。房地產(chǎn)市場對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用越來越明顯，鋼材、水泥、建筑業(yè)等上游產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)、金融業(yè)等下游產(chǎn)業(yè)對(duì)房地產(chǎn)的依賴越來越重，房地產(chǎn)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)中的支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)市場在民生和經(jīng)濟(jì)中的重要地位，使得其在貨幣政策傳導(dǎo)過程中起著越來越重要的作用。同時(shí),由于我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，各地區(qū)資源稟賦、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融一體化程度、資本流動(dòng)性等經(jīng)濟(jì)

2、因素存在較大差異，使得貨幣政策通過房地產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)在不同區(qū)域間、產(chǎn)生的效果存在較大差別。
　　本文根據(jù)國務(wù)院“十一五”規(guī)劃對(duì)我國八大經(jīng)濟(jì)區(qū)的劃分，建立VAR模型對(duì)八大經(jīng)濟(jì)區(qū)貨幣政策通過房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)的區(qū)域差異性進(jìn)行實(shí)證分析，通過脈沖響應(yīng)函數(shù)詳細(xì)比較了不同區(qū)域貨幣政策傳導(dǎo)的差異化程度。
　　結(jié)果表明，貨幣供應(yīng)量對(duì)各經(jīng)濟(jì)區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格影響程度大于利率的影響程度。貨幣供應(yīng)量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響均為正向;人民幣基準(zhǔn)利率的提高在經(jīng)濟(jì)發(fā)

3、展水平較高的地區(qū)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格有著抑制作用，而在經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá)的地區(qū)則會(huì)進(jìn)一步推高房價(jià)。各經(jīng)濟(jì)區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)社會(huì)總投資的影響均為負(fù)，而對(duì)社會(huì)總消費(fèi)的影響則以正向居多。同時(shí)，由于各經(jīng)濟(jì)區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣供應(yīng)量和人民幣基準(zhǔn)利率變化的敏感程度有著較大差異，所以統(tǒng)一的貨幣政策并不能起到良好的效果。
　　根據(jù)上述結(jié)論，本文提出了以下建議:
　　一、在統(tǒng)一的貨幣政策基礎(chǔ)上注重貨幣政策的差別化。
　　二、促進(jìn)區(qū)域間協(xié)調(diào)發(fā)展，縮小區(qū)域差距