我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估.pdf

1、房地產(chǎn)行業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的中流砥柱，其具有資本投入量大、開(kāi)發(fā)建設(shè)期限長(zhǎng)、市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)高、受政策影響強(qiáng)等特征。隨著房地產(chǎn)行業(yè)的飛速擴(kuò)張,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)不斷提升，近年來(lái)，我國(guó)政府出臺(tái)了一個(gè)接一個(gè)的政策不斷的對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)控，房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中普遍都受到了許多限制和打壓，尤其是在2007年以后，國(guó)家為了抑制房?jī)r(jià)上漲，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的信貸收緊，房地產(chǎn)企業(yè)遇到了融資難度大、融資成本高以及融資途徑少等問(wèn)題，于是開(kāi)始通過(guò)信托、基金等其他各種

2、方式進(jìn)行融資，其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大。因此，金融機(jī)構(gòu)在向房地產(chǎn)企業(yè)提供開(kāi)發(fā)資金的過(guò)程中，如何合理評(píng)估其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，尋找出最合理的房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)區(qū)間以及財(cái)務(wù)杠桿水平，為金融機(jī)構(gòu)在向房地產(chǎn)企業(yè)融資時(shí)提供決策的依據(jù)，是本文研究的主要內(nèi)容和方向。
　　本文整理了目前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)以及主要的融資形式，對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)方式及其產(chǎn)生的原因進(jìn)行剖析，通過(guò)列舉并整理國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法及理論，得出財(cái)務(wù)杠桿

3、是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要衡量標(biāo)志，而企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)又直接決定了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。在回顧了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論以及財(cái)務(wù)杠桿理論之后，確立了本文實(shí)證研究的方向和思路，即通過(guò)對(duì)我國(guó)上市房地產(chǎn)企業(yè)綜合價(jià)值的統(tǒng)計(jì)分析，找出我國(guó)上市房地產(chǎn)公司最優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)區(qū)間。
　　本文選擇了我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)中的108家上市房地產(chǎn)企業(yè)作為研究樣本，對(duì)樣本企業(yè)2011年至2013年的20項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，通過(guò)因子分析得出我國(guó)上市房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)

4、險(xiǎn)與其綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，進(jìn)而得出在向房地產(chǎn)企業(yè)融資時(shí)的合理資本結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)參考區(qū)間。實(shí)證研究結(jié)果表明，一般來(lái)說(shuō)，綜合價(jià)值良好的上市房地產(chǎn)企業(yè)，其資本結(jié)構(gòu)比較良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與其綜合價(jià)值在統(tǒng)計(jì)上存在相關(guān)性，我國(guó)上市房地產(chǎn)企業(yè)最合理的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)區(qū)間為[1.00,1,13]、最合理的資產(chǎn)負(fù)債率值域區(qū)間為[63.38％,73.67%]。文章最后再以復(fù)地集團(tuán)的實(shí)際案例進(jìn)行分析，進(jìn)一步驗(yàn)證本文所得出