媒體報道、高管薪酬差距與公司風險.pdf

1、高質量的公司是一個國家經濟發(fā)展的重要基礎，而影響公司質量建設的眾多要素中人的因素是最為關鍵的。其中，引導并把握公司經營方向和制定公司戰(zhàn)略決策的高級管理人員的選拔和激勵又甚為突出。因此作為公司吸引人才、留住人才的手段之一——薪酬激勵制度是公司治理領域的一項重要內容。能者多勞，勞者多得，薪酬和業(yè)績掛鉤是公眾的普遍認識。但是僅用業(yè)績作為高管薪酬的設計參考，是否有失偏頗。國外最早由Lazear和Rosen(1981)提出錦標賽的概念，用以說明高

2、管薪酬差距的對高管的激勵作用，以及對公司業(yè)績提升的作用。然而，業(yè)績和收益往往與風險相伴，Goel和Thakor(2008)研究發(fā)現為獲得晉升和加薪而發(fā)生的競爭將推升公司的風險。另外，本文分析了2007年至今的國內外上市公司高管薪酬改變的過程，發(fā)現媒體無疑成為影響政府和公司決策的重要因素。2007年金融危機爆發(fā)以后，各國政府紛紛動用國家財政資金支援受到金融危機影響的公司。然而，與此同時媒體卻爆出“巨虧上市公司，高管薪酬卻是天價”的負面報道

3、。這不僅引起了公眾的憤慨，更是令多國政府出面發(fā)布“限薪令”。
　　基于以上背景，本文在國內外已有的研究成果基礎之上提出三個問題:第一，高管薪酬差距是否會影響公司風險;第二，高管薪酬差距是否會對媒體負面報道進行響應;第三，媒體負面報道、高管薪酬差距是如何共同影響公司風險的。本文通過理論與實證相結合的研究方法，以實證研究為主，并在理論分析的基礎上，提出本文的假設:H1:高管薪酬差距越大，公司風險越大;H2:媒體負面報道會促使高管薪酬差

4、距下降;H3:媒體負面報道通過降低高管薪酬差距促使公司風險降低。本文以2011至2014年在中國知網《中國重要報紙全文數據庫》中所有關于高管薪酬的報道所涉及的公司為研究對象，來檢驗假設。
　　最終研究結果表明:第一，高管薪酬差距的擴大會提升公司風險，側面說明公司薪酬設計合理的重要性;第二，媒體負面報道作為外部監(jiān)督手段能有效監(jiān)督上市公司高管薪酬差距，即有媒體負面報道，公司迫于媒體輿論的壓力，更傾向于減小高管薪酬差距;第三，媒體負面報