股指互換合約定價(jià)模型的研究.pdf

1、2010年4月,股指期貨在中國(guó)上市。從發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中可以看到,緊隨期貨合約出現(xiàn)的應(yīng)是互換合約。自從1981年互換合約首次出現(xiàn)以來(lái),國(guó)外金融學(xué)界對(duì)互換合約,特別是利率互換合約的定價(jià)問(wèn)題的研究基本上以利率期限結(jié)構(gòu)的基本模型為手段,側(cè)重于其在債券定價(jià)過(guò)程中的應(yīng)用。這種研究方式與互換合約的發(fā)展過(guò)程一致,因?yàn)榛Q合約的前身便是公司之間的借貸交易。股指互換合約出現(xiàn)于1989年,現(xiàn)有股指互換合約定價(jià)理論的研究基本上秉承了利率互換合約定價(jià)

2、模型的思想,將利率期限結(jié)構(gòu)應(yīng)用于股指互換合約的定價(jià)過(guò)程。一個(gè)有意思的現(xiàn)象是部分互換交易參與者并沒(méi)有從與債券的等價(jià)性角度看待互換合約,而認(rèn)為互換合約是期貨合約的延伸,并與一系列期貨合約等價(jià)。這種理論與應(yīng)用上的差異在股指互換合約上表現(xiàn)得尤為明顯。
　　 本文以此為背景,在前人研究的基礎(chǔ)上,借鑒了利率互換合約和股指期貨的相關(guān)理論,建立了股指互換合約與股指期貨合約的等價(jià)關(guān)系,擴(kuò)展了股指互換合約的定價(jià)方法。另外,雖然互換合約可以與一系列期