風險分擔視角下BT融資項目的回購總價款調整研究.pdf

1、隨著BT融資模式的不斷完善，各地方政府逐步將基礎設施項目與公用事業(yè)項目的建設轉交給社會主體，通過與市場資源的融合，不僅提高了財政資金的效率，推動了基礎設施項目及公用事業(yè)項目的發(fā)展，而且拓寬了社會主體的投資渠道，活躍了社會資本市場。然而，BT融資模式實際運作中，還存在很多的問題，除了法律不健全、政策不穩(wěn)定等缺點外，還存在回購契約談判周期長、投資收益率難確定、回購總價款如何調整等急切問題，這些爭議的實質，更多是由于BT融資項目風險難以在回購

2、總價款中得到真實的反映，因此，本文將重點研究BT回購契約的回購總價款問題。
　　本文從契約理論出發(fā)，分析了回購契約的核心內容，通過“權”、“責”、“利”三者之間的一致性原則，得出承擔風險者期望獲得與風險對等的收益，而收益主要受部分風險因素的影響，因此，在采用風險因素分解法分析出BT融資項目風險因素的基礎上，通過案例分析與文獻整理，梳理風險因素中對回購總價款影響較大的關鍵風險因素，得出實際影響回購總價款的關鍵風險因素:不良地質條件風

3、險、初步設計缺陷風險、設計移交不及時風險、設計變更風險、規(guī)劃方案的突然變動風險、施工場地的不及時準備風險、政府信用風險、管線拆遷、通貨膨脹和利率變動，通過對這些風險因素的分配，分析、得出對回購總價款的調整方式:除了政府信用風險，BT發(fā)起方承擔的其他風險因素一般采用工期索賠與費用索賠的方式補償;政府信用風險發(fā)生多要求較高的投資收益率，BT雙方共同承擔的通貨膨脹、利率變動風險超出漲幅系數(shù)后，通過費用索賠進行損失補償，但漲幅系數(shù)大時會要求提高