我國(guó)汽車行業(yè)非效率投資研究——基于2010-2015年上市公司數(shù)據(jù)的研究.pdf

1、2016年，我國(guó)汽車行業(yè)產(chǎn)銷量首次雙雙超過2800萬輛，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)八年全球第一的壯舉，我國(guó)已經(jīng)是無可爭(zhēng)議的世界汽車第一大國(guó)。作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，汽車行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r直接關(guān)系到我國(guó)工業(yè)的實(shí)力。由于我國(guó)上市公司普遍存在重籌資輕投資的狀況，導(dǎo)致上市公司之中普遍存在非效率投資，而投資決策作為上市公司最重要的財(cái)務(wù)選擇，直接關(guān)系到上市公司的生死存亡。但目前，深入研究我國(guó)汽車行業(yè)上市公司的非效率投資的文獻(xiàn)相對(duì)較少。因此，研究我國(guó)汽車行業(yè)上市公司的

2、非效率投資的具體情況顯得尤為關(guān)鍵。
　　本文以代理理論、自由現(xiàn)金流量理論和信息不對(duì)稱理論作為理論基礎(chǔ)，選取了汽車行業(yè)上市公司2010-2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，借鑒Richardson模型研究了我國(guó)汽車行業(yè)的投資支出，并以Richardson模型的殘差作為非效率投資，選擇合適變量建立模型進(jìn)行實(shí)證分析，得出如下結(jié)論:(1)在代理問題與非效率投資方面，提高汽車行業(yè)上市公司的高管薪酬以及股利支付率可以抑制上市公司非效率投資。(2

3、)在自由現(xiàn)金流與非效率投資方面，我國(guó)汽車行業(yè)上市公司的自由現(xiàn)金流是導(dǎo)致上市公司的非效率投資最重要的因素。(3)在信息不對(duì)稱與非效率投資方面，我國(guó)汽車行業(yè)國(guó)有上市公司的獨(dú)立董事制度對(duì)公司非效率投資有明顯的抑制作用。研究還發(fā)現(xiàn)我國(guó)汽車行業(yè)上市公司普遍存在非效率投資行為。
　　綜上所述，本文從代理問題、自由現(xiàn)金流和信息不對(duì)稱等三個(gè)角度研究了我國(guó)汽車行業(yè)上市公司的非效率投資的影響因素，并為汽車行業(yè)的發(fā)展提出一定的政策建議。本文的研究結(jié)論豐