基于媒體監(jiān)督的獨立董事辭職行為研究.pdf

1、隨著國內(nèi)改革環(huán)境的逐步寬松和市場競爭的日漸激烈，為了贏得社會聲譽并獲得商業(yè)利益，媒體有動力去監(jiān)督公司治理中存在的問題。由于現(xiàn)代媒體擁有引導(dǎo)社會話題的權(quán)利，其對公司進行的負面報道可以在短時間內(nèi)被公眾所知曉，并對當事人形成一定的聲譽壓力，因此，學(xué)術(shù)界普遍認為媒體作為一種重要的外部治理機制，可以有效改善公司的治理環(huán)境，保護投資者利益。本文試圖運用中國上市公司的樣本數(shù)據(jù)，從獨立董事這一角度出發(fā)，檢驗媒體的負面報道是否會促成獨立董事辭職，并且這一

2、行為是基于維護聲譽所做出的。
　　以2007.7.1-2012.12.31媒體負面報道過的上市公司為樣本，本文對報道數(shù)量進行統(tǒng)計，并重點研究四大證券報，同時對負面報道的內(nèi)容和方式進行分類，研究上市公司的獨立董事是否發(fā)生辭職行為以及辭職的概率。本文發(fā)現(xiàn)，273家上市公司中，有121家在負面報道后的6個月內(nèi)發(fā)生獨立董事的辭職行為，占比達到44.32％。媒體負面報道量和獨立董事的辭職概率顯著正相關(guān)，并且影響力越大的媒體對獨立董事辭職概率

3、的影響越大，說明媒體的負面報道確實引起了獨立董事辭職，媒體也積極地扮演了公司治理監(jiān)督者的角色，特別是有影響力的媒體發(fā)揮了關(guān)鍵作用。同時，曝光內(nèi)容對投資者構(gòu)成嚴重侵害的報道和深度報道也表現(xiàn)出顯著的治理效果。此外，獨立董事的兼職數(shù)量與其辭職概率顯著正相關(guān)，即越重視聲譽的獨立董事辭職的概率越大，說明就獨立董事這一群體而言，媒體監(jiān)督的確是通過聲譽機制發(fā)揮公司治理作用的。
　　本文的創(chuàng)新之處表現(xiàn)為，直接從獨立董事的行為角度實證研究媒體負面報