中國(guó)法律環(huán)境下對(duì)賭協(xié)議的法律問(wèn)題研究——兼評(píng)“海富投資案”.pdf

1、近些年來(lái)，私募股權(quán)投資在我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中扮演著重要角色。在私募股權(quán)投資協(xié)議中，往往包含對(duì)賭協(xié)議，其主要功能在于彌合投資者與融資方對(duì)于目標(biāo)公司的估值差異，解決企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行過(guò)程中的治理與激勵(lì)問(wèn)題。然而對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)尚屬法律真空，沒有明確的法律對(duì)其進(jìn)行規(guī)制，我國(guó)學(xué)者對(duì)其效力爭(zhēng)議頗巨?！昂８话浮弊鳛橹袊?guó)對(duì)賭第一案，經(jīng)歷最高人民法院再審，引起了學(xué)界及私募股權(quán)投資行業(yè)的極大關(guān)注。該案一審、二審法院皆認(rèn)定對(duì)賭協(xié)議違反了法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定

2、，屬無(wú)效約定。而最高人民法院的判決則認(rèn)可了投資者與股東之間對(duì)賭協(xié)議的效力，認(rèn)為其系當(dāng)事人之間基于真實(shí)的意思表示而訂立，并不違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定;最高人民法院對(duì)投資者與融資企業(yè)之間的對(duì)賭協(xié)議效力持否定態(tài)度，認(rèn)為其侵犯了公司及債權(quán)人的利益。本文擬對(duì)“海富案”的判決進(jìn)行分析評(píng)議，就對(duì)賭協(xié)議的概念、理論基礎(chǔ)、主要類型、法律性質(zhì)、合法性等問(wèn)題進(jìn)行論述，并試圖就最高人民法院對(duì)于“海富案”的再審判決，歸納出私募股權(quán)投資協(xié)議設(shè)置對(duì)賭條款應(yīng)當(dāng)注

3、意的事項(xiàng)。
　　本文主要分為五個(gè)章節(jié)，第一章就“海富案”的案情進(jìn)行概述并對(duì)法院的裁判要旨進(jìn)行歸納;第二章就對(duì)賭協(xié)議的基礎(chǔ)理論作出闡述，對(duì)對(duì)賭協(xié)議的概念、理論基礎(chǔ)、主要類型、法律關(guān)系、法律性質(zhì)進(jìn)行分析;第三章就對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)適用的合理性進(jìn)行分析，指出我國(guó)成長(zhǎng)型企業(yè)偏好股權(quán)融資以及資本市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)不利的現(xiàn)狀使得私募股權(quán)投資者采用對(duì)賭協(xié)議來(lái)保護(hù)商業(yè)利益成為合理選擇;第四章論證對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)法律環(huán)境下的合法性問(wèn)題并對(duì)“海富案”的法院裁判進(jìn)