私募股權(quán)投資對中小板IPO盈余管理影響.pdf

1、隨著我國私募股權(quán)資本市場的發(fā)展,私募股權(quán)投資成為中小企業(yè)獲取融資的重要渠道之一,尤其在首次公開發(fā)行上市前,大約40％的企業(yè)引入了私募股權(quán)投資。中小企業(yè)普遍有很強的上市動機,同時自身存在著成長性高等特征為操縱盈余管理提供了便利,因此在中小板的企業(yè)上市過程中盈余管理行為較為普遍。在中小企業(yè)上市的過程中,私募股權(quán)投資和盈余管理的關(guān)系一直受到學界的關(guān)注,本文以中小板2008-2012年上市的公司為樣本,利用修正的瓊斯模型對 IPO盈余管理和私募

2、股權(quán)投資的關(guān)系進行了檢驗,發(fā)現(xiàn)有私募股權(quán)投資的公司與無私募股權(quán)投資的公司相比,IPO時盈余管理水平較低。私募股權(quán)投資通過實施有效監(jiān)督和參與被投資企業(yè)日常管理降低了上市時盈余管理水平,從而提高上市公司質(zhì)量。進一步研究發(fā)現(xiàn)被投資公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)差異也會影響私募股權(quán)投資的監(jiān)督效果。私募股權(quán)投資在民營控股企業(yè)中可以有效的發(fā)揮監(jiān)督和管理能力,有助于改善公司治理水平,提高公司盈余管理質(zhì)量,而國有控股企業(yè)往往出現(xiàn)“一股獨大”特征以及代理成本問題增加了私