我國短期國際資本流動與一線城市房地產(chǎn)價格變動之間的關(guān)系.pdf

1、隨著全球資本市場逐漸向一體化和國際化方向發(fā)展以及各國金融衍生品市場的快速發(fā)展，國際資本的跨境流動不僅規(guī)模越來越大而且更加頻繁， FDI已經(jīng)不再是資本流動的主要途徑。在這些流動的國際資本中，短期國際資本逐漸變成國際資金流動的主要形式，規(guī)模迅速發(fā)展，并且影響著一國乃至全球經(jīng)濟體的經(jīng)濟發(fā)展。
　　目前，房地產(chǎn)市場日益成為支撐我國經(jīng)濟金融發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)開發(fā)投資在我國社會總投資中占據(jù)著較大比重，帶動著上下游行業(yè)的投資發(fā)展。巨大的獲利

2、空間使得外資大量進入我國房地產(chǎn)市場，然而在20世紀90年代以來發(fā)生的幾次金融危機中，短期國際資本大量外逃與這些國家房地產(chǎn)市場動蕩都相伴而生。以90年代延續(xù)至今的日本經(jīng)濟危機、1997年亞洲金融危機和2008年由美國開始的國際金融危機為例，由于資金大量外逃，市場資金供給出現(xiàn)緊縮，同時監(jiān)管部門不斷出臺沖銷手段，兩者加劇導(dǎo)致資金成本的上升，作為資本密集型的房地產(chǎn)業(yè)在這歷次金融危機中都產(chǎn)生資金鏈危機?？紤]到房地產(chǎn)市場對我國經(jīng)濟、金融的重要性，以

3、及歷次資本外逃導(dǎo)致的房地產(chǎn)市場危機，因此，研究我國短期國際資本流動與房地產(chǎn)價格變動之間的關(guān)系不僅具有理論意義，也有現(xiàn)實意義。
　　本文采用VAR模型對2003年至2013年我國一線城市房地產(chǎn)價格和短期國際資本流動月度數(shù)據(jù)進行實證分析。本文得出以下主要結(jié)論，我國房地產(chǎn)價格變動對我國短期國際資本流動有顯著的影響。此外，我國短期國際資本流動的變化不會幾乎不會對我國房地產(chǎn)價格產(chǎn)生影響。相對于我國短期國際資本流動規(guī)模變動，我國房地產(chǎn)價格變動