制度環(huán)境、政治關(guān)聯(lián)、高管尋租與企業(yè)業(yè)績.pdf

1、本文采用2006年至2011年中國上市公司高管政治聯(lián)系的數(shù)據(jù),研究了制度環(huán)境、政治聯(lián)系、高管尋租與企業(yè)業(yè)績之間的經(jīng)驗關(guān)系,研究結(jié)果表明:國有企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)增加了高管尋租的傾向。非國有企業(yè)中政治關(guān)聯(lián)則起到了減少代理成本的作用,因而反而降低了企業(yè)的高管尋租;在制度環(huán)境越差的地區(qū),國有企業(yè)的尋租行為越多。而在制度環(huán)境較差、政府配置資源起主導(dǎo)作用的地區(qū),非國有企業(yè)的尋租行為越少,這是因為一方面非國有企業(yè)為了提升投資者評價所以減少高管尋租以提高公

2、司透明度,另一方面在制度環(huán)境較差的地區(qū),非國有企業(yè)受到了更大的融資約束的影響,其通過尋租獲取資源的競爭力相對國有企業(yè)天然的政商關(guān)系而言更為有限,因而處于尋租無門的境地,從而導(dǎo)致高管尋租反而越少的情況;在進(jìn)一步研究中發(fā)現(xiàn),高管尋租對企業(yè)業(yè)績有負(fù)面影響,但在制度環(huán)境較差的地區(qū),企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)能夠顯著降低高管尋租對企業(yè)業(yè)績的負(fù)面影響。這一結(jié)果在國有企業(yè)與非國有企業(yè)之間無顯著差別。說明企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)主要通過高管尋租來發(fā)揮作用。在制度環(huán)境較差的地