基于時(shí)間序列動(dòng)量模型的A股量化投資策略研究.pdf

1、本文首先分析了時(shí)間序列動(dòng)量模型的起源和發(fā)展并比較研究了簡(jiǎn)單移動(dòng)平均和指數(shù)移動(dòng)平均兩種動(dòng)量模型在美股中的應(yīng)用。實(shí)證研究的結(jié)果顯示，以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為標(biāo)的，兩種時(shí)間序列動(dòng)量模型都能夠獲得高于市場(chǎng)收益的模擬結(jié)果。
　　進(jìn)一步，我們研究時(shí)間序列動(dòng)量模型在中國(guó)A股市場(chǎng)中的應(yīng)用。先是以上海證券綜合指數(shù)作為標(biāo)的，驗(yàn)證兩種時(shí)間序列動(dòng)量模型在A股市場(chǎng)中的短期和長(zhǎng)期表現(xiàn)。我們發(fā)現(xiàn)，時(shí)間序列動(dòng)量模型的主要獲利期都集中在振蕩熊市中。在單邊市場(chǎng)中，無(wú)論

2、熊市還是牛市，時(shí)間序列動(dòng)量模型的振幅都要小于大盤指數(shù)。隨后，我們研究了兩種動(dòng)量模型的最優(yōu)動(dòng)量計(jì)算周期，并提出經(jīng)驗(yàn)性的結(jié)論：在本文的時(shí)間序列動(dòng)量模型中，任何動(dòng)量計(jì)算方法在充分優(yōu)化的條件下都是等效的。限于篇幅，我們沒(méi)有在理論上深入證明這個(gè)陳述，只是給出了相應(yīng)的數(shù)值實(shí)驗(yàn)結(jié)果。
　　我們還比較了中國(guó)的A股市場(chǎng)與美國(guó)股票市場(chǎng)的差異，中國(guó)股市由于歷史較短、波動(dòng)率高、分紅率低等因素形成了牛短熊長(zhǎng)的格局。
　　最后，我們給出了一個(gè)綜合策略來(lái)