公司治理、審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇與盈余預(yù)測準(zhǔn)確性研究.pdf

1、隨著資本市場的迅速發(fā)展和企業(yè)制度的日益完善，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)逐漸分離開來，信息不對稱現(xiàn)象在資本市場上由此產(chǎn)生。為了降低該問題帶來的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司嚴(yán)格要求掌有經(jīng)營權(quán)的管理者們披露財(cái)務(wù)信息、公告等。上市公司第T年的財(cái)務(wù)報(bào)告一般在T+1年的3-5月份進(jìn)行披露，因此所披露的財(cái)務(wù)信息大多數(shù)為歷史信息。而在多變的資本市場中，存在時(shí)滯問題的財(cái)務(wù)信息是無法滿足投資者的預(yù)測需求的。為了滿足投資者們對未來財(cái)務(wù)信息的需要，分析師行業(yè)作為一種新型行業(yè)產(chǎn)生，

2、由此證券分析師盈余預(yù)測行為也逐漸增多。從資本市場有效性角度出發(fā)，上市公司的財(cái)務(wù)信息是管理層以及投資者進(jìn)行決策的重要信息來源，而盈余管理問題則是影響財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的重要因素，盈余管理作為上市公司操縱盈余的手段，由此引發(fā)了一系列管理層盈余操縱行為。
　　關(guān)于證券分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性的研究，本文主要從兩個(gè)方面來進(jìn)行:一是研究審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇與盈余預(yù)測準(zhǔn)確性的關(guān)系;二是研究基于公司治理作用下的審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇與盈余預(yù)測準(zhǔn)確性的影響關(guān)系。

3、　　首先筆者對公司治理與審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇、審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇與盈余預(yù)測準(zhǔn)確性相關(guān)的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，并引出研究主題。本文以與公司治理相關(guān)理論為基礎(chǔ)提出研究假設(shè)，然后從兩個(gè)大方面對假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn):第一，通過對證券分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性樣本篩選后，對審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇與證券分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性的關(guān)系進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)前者對后者的影響;第二:基于公司治理對審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇的影響，將公司治理作為調(diào)節(jié)變量，利用公司治理與審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇的交乘項(xiàng)，再次檢驗(yàn)審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇對證券分

4、析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性的影響。本文通過研究這兩個(gè)外部獨(dú)立機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，來識別上市公司的財(cái)務(wù)信息披露水平，進(jìn)而揭示上市公司的盈余操縱程度，與此同時(shí)將公司治理作為調(diào)節(jié)變量，深入研究審計(jì)機(jī)構(gòu)選擇和證券分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性之間的關(guān)系，并選取上市公司A股2009-2014年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行驗(yàn)證。
　　本文通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):一方面，審計(jì)機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)，相對于非國際四大和非國內(nèi)前六大審計(jì)機(jī)構(gòu)來說，國際四大或國內(nèi)前六大審計(jì)機(jī)構(gòu)的能力優(yōu)

5、勢客觀存在，比如其事務(wù)所規(guī)模、品牌聲譽(yù)等更勝一籌，且其在人力以及客戶等方面的資源也更加豐富。再者，國際四大或國內(nèi)前六大審計(jì)機(jī)構(gòu)與非國際四大和非國內(nèi)前六大會計(jì)師事務(wù)所相比，具有更加專業(yè)的審計(jì)師團(tuán)隊(duì)，其行業(yè)專長方面也更容易形成規(guī)模效應(yīng)。
　　因此，綜合來講，國際四大或國內(nèi)前六大審計(jì)機(jī)構(gòu)能夠提供更加全面的審計(jì)服務(wù)，經(jīng)其審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露質(zhì)量相對更高。當(dāng)上市公司選擇國際四大或國內(nèi)前六大作為審計(jì)機(jī)構(gòu)時(shí)，其披露水平較高，盈余操縱性較低，證

6、券分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性越強(qiáng)。另一方面，公司治理水平較高的公司會促進(jìn)董事會和管理層更加有動力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利益，完善的治理機(jī)制也會使上市公司對自身的經(jīng)營管理水平更加自信，上市公司鑒于增加投資者的信任、降低企業(yè)代理成本以及提升公司整體價(jià)值等多方面的考慮，在進(jìn)行外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的選擇過程中，會傾向于選擇事務(wù)所規(guī)模大、人力客戶資源豐富、品牌聲譽(yù)高以及審計(jì)師團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性更強(qiáng)等綜合審計(jì)服務(wù)水平更高的國際四大或國內(nèi)前六大會計(jì)師事務(wù)所，以增加財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)