我國退市新政的合理性研究.pdf

1、我國的上市公司退市機制自2001年啟動以來，經(jīng)歷了從無到有、不斷發(fā)展完善的過程，但實施效果卻不盡如人意。究其原因是舊的退市制度存在著一定的漏洞與缺陷，使得大量的績差公司滯留在市場中。2012年滬深兩市相繼推出了創(chuàng)業(yè)板、主板和中小板市場的新退市制度，退市新政納入了凈資產(chǎn)以及市場交易類的指標(biāo)，并增加了與非經(jīng)常性損益相關(guān)的準(zhǔn)則，為退市制度的改進邁出了實質(zhì)性的一步。
　　本文分別以2012年退市新政中的三項新增指標(biāo)為切入點，選擇合適的計量

2、模型，分別從理論及實證的角度驗證了“扣非”準(zhǔn)則、凈資產(chǎn)指標(biāo)、成交量指標(biāo)納入退市新政的必要性與合理性，并最終得到結(jié)論，明確了“扣非”準(zhǔn)則和凈資產(chǎn)指標(biāo)納入退市制度的重要意義，但是對于市場交易類的成交量指標(biāo)的納入提出了質(zhì)疑。最后，我們假設(shè)退市新政實施于A股市場，通過計算新規(guī)實施前后A股市場的退市率的變化、市場PE水平的調(diào)整以及市場平均換手率的差異，以“合適的退市率”、“合理的股價變動”以及“良好的投資氛圍”這三方面作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，全面綜合的度量