股權(quán)再融資投資收益分析與完善政策建議——基于投資者的視角.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、2006年發(fā)行制度改革后，我國上市公司的投融資環(huán)境發(fā)生了重大變化，這對不同投資者投資于股權(quán)再融資（SEO）上市公司獲得的收益有何影響？文中用事件研究方法計(jì)算分析不同投資者短中長期獲得的超額投資收益得出：在長期，無論投資者以何種方式投資于實(shí)施SEO的上市公司，都能獲得正的累計(jì)超額收益率（CAR）；在短期，投資增發(fā)上市公司獲得的CAR大于零，而投資配股上市公司獲得的CAR小于零。
　　參與SEO的投資者，是以認(rèn)購SEO上市公司發(fā)行股份

2、的方式投資于SEO上市公司。在長期，投資者認(rèn)購上市公司定向增發(fā)股份獲得的CAR高于認(rèn)購上市公司公開增發(fā)股份獲得的CAR，且認(rèn)購上市公司定向增發(fā)股份的投資者中，關(guān)聯(lián)股東獲得的CAR高于機(jī)構(gòu)投資者獲得的CAR，而投資者認(rèn)購上市公司公開增發(fā)股份獲得CAR高于其認(rèn)購上市公司配售股份獲得的CAR。在短期，投資者認(rèn)購上市公司公開增發(fā)股份獲得的CAR高于其認(rèn)購上市公司配售股份獲得的CAR。
　　未參與SEO的投資者，是以在二級市場購買SEO上市

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