銀行貸款行為對房地產(chǎn)價格影響的研究——基于行為金融學(xué)的角度.pdf

1、從2008年美國次貸危機(jī)和近日西班牙銀行危機(jī)的發(fā)展歷程可以看到，銀行的貸款決策對房地產(chǎn)金融的穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用。銀行對房地產(chǎn)市場科學(xué)合理的估計和預(yù)期，將有助于房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展；相反，則會助漲房地產(chǎn)泡沫的形成或惡化房地產(chǎn)危機(jī)，從而加劇房地產(chǎn)價格的波動。
　　國內(nèi)外大量學(xué)者都致力于此相關(guān)課題的研究，并得出許多有價值的研究成果。本文在借鑒之前學(xué)者優(yōu)秀的研究成果的基礎(chǔ)上，從行為金融學(xué)的角度，通過對銀行貸款行為的研究，揭示了銀行貸款行

2、為對房地產(chǎn)價格的影響，以及兩者之間的相互關(guān)系。對銀行貸款行為的行為金融學(xué)研究主要基于銀行情緒波動和啟發(fā)式判斷兩個方面。其中，對銀行情緒的研究主要從賭場盈利效應(yīng)和蛇咬效應(yīng)而反映出的銀行積極情緒和消極情緒兩個方面展開；而對銀行啟發(fā)式判斷的研究，則主要反映在啟發(fā)式判斷而造成的短視行為對銀行決策的影響。并且，為了對比銀行在受到情緒波動和啟發(fā)式判斷時對房地產(chǎn)均衡價格的影響，本文首先基于標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的理論設(shè)計了一個基本模型，并得出在該基本模型下的房地

3、產(chǎn)均衡價格。然后，將銀行情緒因素和啟發(fā)式判斷分別加入模型中，由此得出在這些因素影響下的均衡的房地產(chǎn)價格，并與標(biāo)準(zhǔn)的均衡價格形成對比。由此便可清晰地闡述銀行貸款行為對房地產(chǎn)價格的影響。在對單個銀行的貸款行為進(jìn)行詳細(xì)的描述之后，本文又進(jìn)一步描述了銀行間的競爭和法不責(zé)眾心理所導(dǎo)致的銀行從眾行為，以及銀行從眾行為對房地產(chǎn)價格的影響。最后，從反饋機(jī)制的角度詳細(xì)闡述了在銀行貸款行為與房地產(chǎn)價格波動之間形成的相互影響的關(guān)系。
　　通過對銀行貸款

4、行為的研究可知，在房地產(chǎn)市場的上升階段，銀行部門會普遍受積極情緒的影響，并且在啟發(fā)式偏差的影響下產(chǎn)生認(rèn)知偏差，從而低估房地產(chǎn)市場上貸款的違約率和收入沖擊的影響，導(dǎo)致房地產(chǎn)的實際價格水平偏離真實的均衡價格水平，促使房地產(chǎn)價格升高。另一方面，銀行信貸的從眾行為往往會導(dǎo)致高估的房價持續(xù)被高估，低估的房價持續(xù)被低估，加劇房地產(chǎn)價格的波動。并且，通過反饋機(jī)制，會使銀行部門進(jìn)一步產(chǎn)生預(yù)期偏差，導(dǎo)致房地產(chǎn)價格進(jìn)一步偏離真實的價格水平。在反饋機(jī)制不斷放

5、大的效應(yīng)下，會促使房地產(chǎn)價格越來越高，最終形成價格泡沫。然而一旦泡沫破滅，同樣在反饋機(jī)制的作用下，銀行消極情緒以及經(jīng)驗法則所導(dǎo)致的認(rèn)知偏差則會放大房地產(chǎn)沖擊對房地產(chǎn)市場的影響。銀行為減少風(fēng)險和增加保障，將會大幅減少房地產(chǎn)信貸或者增加房地產(chǎn)貸款利率，銀行對房地產(chǎn)市場信貸投放的突然減少將對房地產(chǎn)價格的下降產(chǎn)生更大的壓力，很容易產(chǎn)生災(zāi)難放大，引發(fā)房地產(chǎn)金融危機(jī)。
　　最后，結(jié)合本文的研究，對銀行貸款行為及房地產(chǎn)的穩(wěn)定發(fā)展提出相應(yīng)的政策建