我國上市公司財務(wù)危機預(yù)警研究——引入EVA視角.pdf

1、財務(wù)危機是企業(yè)面臨的重大風險,它不僅制約了企業(yè)自身的經(jīng)營發(fā)展,而且擾亂整個資本市場的經(jīng)濟秩序,損害各方主體的相關(guān)利益,造成一系列的負面影響。然而,傳統(tǒng)的財務(wù)危機預(yù)警卻存在忽視資本成本、易受人為操縱以及過多注重企業(yè)短期行為等方面的缺陷和不足,大大降低了預(yù)警的準確性和時效性,使得財務(wù)危機預(yù)警失去了原有的意義。近年來,越來越多的學(xué)者開始從價值創(chuàng)造的角度研究企業(yè)的財務(wù)問題,其中,EVA就是一種新的思維與嘗試,將EVA價值管理體系引入財務(wù)危機預(yù)警

2、,克服傳統(tǒng)預(yù)警的缺陷與不足,明確財務(wù)危機發(fā)生的機理,深入分析企業(yè)出現(xiàn)危機的原因,對于管理者及時識別、防范財務(wù)危機,保護股東權(quán)益,加強監(jiān)管部門的風險控制都具有重要的研究意義。
　　本文以2010—2013年我國A股首次被ST的上市公司作為目標樣本,按照1:1的配對標準選擇同時期、同行業(yè)、同規(guī)模的非ST公司作為配對樣本,共計110家上市公司。首先,系統(tǒng)地論述了我國新企業(yè)會計準則下 EVA的計算方法及其調(diào)整過程,將 t-3年的數(shù)據(jù)進行計

3、算調(diào)整,作為初步構(gòu)建的預(yù)警指標體系。然后,對初步構(gòu)建的指標體系進行正態(tài)性檢驗,進而確定指標總體服從的分布情況,采用獨立樣本T檢驗和非參數(shù)檢驗的方法,剔除在預(yù)警過程中不具有顯著性的指標,并將保留下來的指標組成最終的預(yù)警指標體系。最后,以主成分法提取公因子,確定因子的得分系數(shù)矩陣,按其因子得分引入二元 logistic回歸模型,選用向前逐步法進行回歸分析,構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警模型,最終提高預(yù)警的準確性。
　　經(jīng)過研究得出如下結(jié)論:第一,S