基于Wang變換的財(cái)險(xiǎn)公司投資市場風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本測度研究.pdf

1、近幾年來，我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅速，加速了行業(yè)競爭。迫于競爭壓力，保險(xiǎn)公司的承保利潤下滑，保險(xiǎn)資金運(yùn)用顯得越發(fā)重要。伴隨著投資渠道的放寬，各主體紛紛加大了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用。盡管保險(xiǎn)公司的可投資工具有多種，但大部分公司將資產(chǎn)配置于銀行存款、證券、股票等少數(shù)幾種工具上，投資結(jié)構(gòu)并不合理，保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保險(xiǎn)資金可投資的債券等級做了較嚴(yán)格的規(guī)定，大大降低了保險(xiǎn)投資的信用風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)成為保險(xiǎn)投資的主要風(fēng)險(xiǎn)。對投資市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行

2、有效度量有助于開展有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，提高保險(xiǎn)公司的整體收益，具有較大的理論和實(shí)踐意義。
　　本文對財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用所面臨的投資市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。首先分析投資市場風(fēng)險(xiǎn)對財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力的影響，以此為基礎(chǔ)，對保險(xiǎn)公司的投資市場風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，論述經(jīng)濟(jì)資本與投資市場風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。通過對比多種金融風(fēng)險(xiǎn)測度方法，選取Wang變換測度投資市場風(fēng)險(xiǎn)，對Wang變換起源、性質(zhì)、應(yīng)用進(jìn)行了剖析。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建Wang變換投資市場風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)

3、資本測度模型，對模型的原理、要素以及實(shí)現(xiàn)進(jìn)行分析。最后，以某有代表性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用狀況為個(gè)案進(jìn)行分析。為排除2007年金融危機(jī)的影響，本文選取2010年1月～2013年4月為度量區(qū)間，以國債、金融債、企業(yè)債、證券投資基金、股票五種資產(chǎn)為研究對象，界定收益率低于同期銀行存款收益率的情況為損失。鑒于各指數(shù)收益率的特征，用GARCH擬合各指數(shù)收益率，以Frank Copula捕捉各資產(chǎn)相關(guān)關(guān)系，最后通過Wang變換對整體的損失分布進(jìn)行