中國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)研究.pdf

1、近年來，我國地方政府債務(wù)規(guī)模不斷膨脹，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，地方政府債務(wù)問題已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長不可忽視的重要因素。美國次貸危機(jī)及歐債危機(jī)的爆發(fā)表明，某個(gè)領(lǐng)域、某個(gè)地區(qū)的債務(wù)違約，有可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)金融危機(jī)及社會政治危機(jī)。如何防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為社會各界重點(diǎn)關(guān)注的問題，也是中國各級政府高度重視的嚴(yán)峻問題。地方政府債務(wù)不斷累積的原因是什么？地方政府債務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張可能會引發(fā)哪些風(fēng)險(xiǎn)？我國各省市

2、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)究竟有多大？需要重點(diǎn)防范和化解哪些地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？以上這些問題都是本文研究的重點(diǎn)。
　　本文首先梳理了地方政府債務(wù)的相關(guān)理論，分析了地方政府債務(wù)不斷積累的原因，并在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上分析地方政府債務(wù)規(guī)模的膨脹可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。其次，以1998-2014年我國30個(gè)省市地方財(cái)政收入及GDP數(shù)據(jù)為樣本，通過面板數(shù)據(jù)分析，結(jié)合二次指數(shù)平滑法預(yù)測2015年各省市GDP，得到2015年各省市地方財(cái)政收入；將可支配比例與

3、地方政府評級聯(lián)系起來，對不同省市賦予不同的可支配比例；根據(jù)2014年各省市公布的《政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》，確定2014及2015年地方政府需要償還的到期債務(wù)。再次，運(yùn)用KMV模型分析了我國30個(gè)省市地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，以及當(dāng)?shù)胤秸袚?dān)的或有債務(wù)變化時(shí)地方債務(wù)違約概率變化情況，并依據(jù)違約風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行排名。研究結(jié)果表明，我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體可控，局部地區(qū)違約風(fēng)險(xiǎn)較大，甚至一些地方政府事實(shí)上破產(chǎn)，需要高度警惕可能發(fā)生債務(wù)違約的省份。最后