行為金融學(xué)視角下我國證券市場個體投資者行為研究.pdf

1、行為金融學(xué)作為上個世紀(jì)后期嶄露頭角的新興學(xué)科，在本世紀(jì)初有了長足的發(fā)展。尤其在2007年全球“非理性繁榮”泡沫煙消云散之后，在全球經(jīng)濟一體化日益加深的今天，美國的次貸危機通過金融市場的傳遞深刻影響著世界。正如行為金融學(xué)家舍弗林所說：“次貸危機從本源上說是根本性的心理問題，因為所有這一切都是泡沫”。
　　 作為金融市場上的投資者，他們作為每個獨立的個體，當(dāng)出現(xiàn)認知偏差時，從眾傾向使得他們積聚成一個有著相當(dāng)分量的集合，這個集合超過一

2、定數(shù)量時，就會引發(fā)市場產(chǎn)生質(zhì)的變化--加速、反轉(zhuǎn)、震蕩。
　　 基于此，越來越多的政府和金融機構(gòu)重視行為金融理論的運用。奧巴馬的“行為科學(xué)夢幻智囊團”幫助政府在制定政策時“盡可能的誘導(dǎo)理性行為”和“輕推一把”，這旨在不剝奪民眾抉擇自由的前提下，刺激其改變行為方式，使之朝向利人利己的理性方向。
　　 而在我國，行為金融更是有著適合其發(fā)榮滋長的“土壤”。我國的金融市場中的證券市場從上個世紀(jì)后十年開始建立，直到本世紀(jì)頭十年日漸

3、成熟，用了二十余年的時間走完了發(fā)達國家?guī)装倌曜哌^的道路，這絕對值得我們驕傲。但是，尤其在近十年中，市場震蕩開始加劇，指數(shù)上躥下跳，并且和全球走勢不太同步，投資者盈虧的“二八比例”有逐漸向“一九”甚至更低的比例發(fā)展的傾向。投資者越來越感覺到在市場中不虧錢都很難。這一方面有證券市場內(nèi)在制度缺陷的原因，此外，市場上非理性的行為更是助長了這種現(xiàn)象。而解釋這種非理性行為及其導(dǎo)致的金融異象正是行為金融學(xué)發(fā)展起來的基礎(chǔ)。
　　 因此，將我國證