中國證券市場個人投資者行為分析.pdf

1、在時下金融證券研究領域中占據(jù)著統(tǒng)治地位的現(xiàn)代金融理論認為:證券投資者應當是理性的,按照效用最大化原則進行個體的投資行為.然而,國外大量的研究發(fā)現(xiàn),人的情緒、性格及心理感覺等主觀因素在金融投資中起著不可忽視的作用,投資者并不總是以理性的態(tài)度做出決策,其投資行為不僅受到自身固有的認知偏差影響,同時還受到外界環(huán)境的干擾.由于我國證券市場是在特定的歷史條件下成立的,其發(fā)展不可避免的帶有"中國特色".那么,我國證券市場的個人投資者是否存在與之相似

2、的認知偏差、其表現(xiàn)形式如何、影響因素有哪些、其中是否有理性成分的存在?本課題嘗試通過"投資者行為的心理學實驗"和"投資者交易帳戶數(shù)據(jù)的實證檢驗"等研究方法解答這些問題.這也是本文寫作目的之所在.本文首先在對以有效市場理論為核心的現(xiàn)代金融理論及其面臨的挑戰(zhàn)進行簡單論述的基礎上,對投資者行為理論進行綜述和回顧.在此理論框架下,運用"投資者行為的心理學實驗"和"投資者交易帳戶數(shù)據(jù)的實證檢驗"研究發(fā)現(xiàn):我國投資者在投資行為上存在諸多的認知偏差,