基于中國(guó)證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者is算法研究-畢業(yè)論文

1、碩士學(xué)位論文論文題目：基于中國(guó)證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者論文題目：基于中國(guó)證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者ISIS算法研究算法研究作者：者：導(dǎo)師：師：系別、年級(jí)：系別、年級(jí)：管理學(xué)院管理學(xué)院20102010級(jí)學(xué)科、專業(yè)：學(xué)科、專業(yè)：管理科學(xué)與工程管理科學(xué)與工程完成日期：完成日期：20132013年5月北京師范大學(xué)研究生院北京師范大學(xué)研究生院I基于中國(guó)證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者基于中國(guó)證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者ISIS算法研究算法研究摘要在證券市場(chǎng)的交易過(guò)程中，機(jī)構(gòu)投

2、資者是重要的參與者。然而，與散戶的交易情況不同，機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)常面臨在短時(shí)間內(nèi)對(duì)其所擁有的一種或幾種資產(chǎn)的大額頭寸進(jìn)行清算。為了減少清算過(guò)程中產(chǎn)生的市場(chǎng)沖擊，大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者選擇將大額交易訂單進(jìn)行拆分。這種通過(guò)建立一定的金融模型來(lái)拆分大額訂單，降低交易成本的方法被稱為算法交易。在算法交易的諸多方法中，IS算法能同時(shí)最小化市場(chǎng)沖擊成本和機(jī)會(huì)成本。國(guó)外大量學(xué)者的研究表明，IS算法可以有效降低機(jī)構(gòu)投資者的交易成本。然而，由于國(guó)外證券市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)證

3、券市場(chǎng)在市場(chǎng)深度、市場(chǎng)質(zhì)量等多方面存在差異，適合國(guó)外金融市場(chǎng)的IS算法在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)未必能取得良好效果。鑒于此，本文提出適合我國(guó)證券市場(chǎng)的IS算法，通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)清算時(shí)產(chǎn)生的沖擊成本和波動(dòng)率進(jìn)行建模，研究我國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的最優(yōu)清算策略。進(jìn)一步地，根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)的特征建立模擬股票市場(chǎng)，對(duì)該IS算法進(jìn)行驗(yàn)證。本文的研究結(jié)果表明，最優(yōu)清算策略是清算總資產(chǎn)、交易間隔、沖擊系數(shù)和波動(dòng)率的函數(shù)，且在不同的交易間隔和不同的波動(dòng)率條件下，