基于高頻數(shù)據(jù)的中國(guó)證券市場(chǎng)投資者行為研究.pdf

1、近年來，我國(guó)證券市場(chǎng)投資者規(guī)模日益壯大，資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要性與日俱增，因此，研究證券市場(chǎng)投資者行為對(duì)資本市場(chǎng)的影響被賦予了更多的現(xiàn)實(shí)意義。本文采用2006年-2009年的數(shù)據(jù)，通過研究五類投資者周、月主動(dòng)買比與股票收益率及收益率波動(dòng)性的關(guān)系，討論了投資者投資活動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響。
　　 實(shí)證結(jié)果表明，對(duì)于大盤股，個(gè)人投資者的投資買比增加，股票的周、月收益率下降，而個(gè)人投資者的投資買比與股票周、月收益率波動(dòng)性沒

2、有顯著的相關(guān)性；機(jī)構(gòu)投資者的投資買比增加，股票的周、月收益率上升，股票周收益率波動(dòng)性增大，機(jī)構(gòu)投資者的投資買比與月收益率波動(dòng)不相關(guān)。對(duì)于中盤股，個(gè)人投資者的投資買比增加，股票的周、月收益率下降，股票周收益率波動(dòng)性增大，其與月收益波動(dòng)情況不相關(guān)；機(jī)構(gòu)投資者投資買比增加，股票的周、月收益率上升，月收益率波動(dòng)性增大，但是與股票周收益率波動(dòng)不相關(guān)。對(duì)于小盤股，個(gè)人投資者投資的投資買比增加，股票的周、月收益率下降，股票周收益率波動(dòng)性增大，其與月收