人力資本股權激勵制度優(yōu)化研究.pdf

1、現(xiàn)在，人類社會已經(jīng)進入知識經(jīng)濟時代。此時，公司之間的競爭歸根結底是知識的競爭，更是人才的競爭。也正是如此，國內外的公司都極力引進優(yōu)秀人才，擴大自身智囊團，積極探索并實施針對公司高管以及高級技術人員的多種激勵措施。股權激勵制度作為其中一種激勵措施也得到了很大程度的發(fā)展。但由于我國資本市場不成熟，股權激勵機制不完善等原因，股權激勵機制在實施過程中出現(xiàn)了一些問題，其最主要的表現(xiàn)就是眾多上市公司尤其是創(chuàng)業(yè)板的上市公司高管紛紛辭職套現(xiàn)，給我國的許

2、多公司以及市場經(jīng)濟帶來了很大的沖擊。但究其實質，股權激勵機制真正的問題是其沒有充分考慮高管在長遠的未來能真正帶來的公司成長性。正因如此，眾多高管趁機高估公司未來成長性，抬高股價，一方面為自己創(chuàng)造出公司認可的業(yè)績，另一方面，可以通過辭職等手段實現(xiàn)套現(xiàn)目的。
　　 本文首先分析了上市公司高管辭職套現(xiàn)這一經(jīng)濟行為，進而深入分析了這一行為出現(xiàn)的緣由：現(xiàn)行股權激勵機制存在的內在問題-高估公司未來成長性。其次分析高估公司未來成長性的性質極其

3、危害，并提出了防止高估公司未來成長性的途徑和對策。為了防止公司成長性受到損害，公司必須嚴格限制出資者通過高估成長性獲得股票發(fā)行價的虛高，進而通過套現(xiàn)損害股票市場發(fā)展，而具體手段就是以承諾收益法進行出資估價、人力資本出資者退出即注銷其股權和公開募股價與特殊股權持有者保證的最低成長性掛鉤。
　　 本文從一個新穎的角度對現(xiàn)行股權激勵機制存在的問題進行了深入的分析和研究，并提出了相應的對策，筆者認為這一研究具有非?，F(xiàn)實的意義：一方面，可