控股股東、會計信息質(zhì)量與企業(yè)非效率投資.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、我國上市公司大部分都是由國有公司改制而來,股權(quán)高度集中,公司普遍存在有控股股東??毓晒蓶|的存在雖在一定程度上緩解了公司經(jīng)理人與股東間的利益沖突,然而也帶來了更為嚴(yán)重的控股股東對中小股東等相關(guān)利益者的代理問題。控股股東為其控制權(quán)私人收益,扭曲企業(yè)投資行為,致使我國上市公司投資呈現(xiàn)出一些耐人尋味的現(xiàn)象,如資金投向的頻繁變更,資產(chǎn)替代行為,投資過度與投資不足等問題,導(dǎo)致了企業(yè)價值下降。投資效率的低下嚴(yán)重制約著我國資本市場的健康發(fā)展。
 

2、 會計信息反映了企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等信息,是外界了解企業(yè)的最基本也是最直接的途徑。以反映企業(yè)績效為主的會計信息可以引導(dǎo)資本市場資源的流動,起到一定的公司治理效應(yīng)。會計信息質(zhì)量的增強可以降低企業(yè)的信息不對稱和緩解代理問題,促使資本的有效流動,提升資本的配置效率。
  本文將借鑒國內(nèi)外相關(guān)文獻的研究方法和結(jié)論,結(jié)合我國特有的研究背景,考察控股股東代理沖突對資本配置效率的影響,通過考察會計信息質(zhì)量的提高對控股股東代理問題緩

3、解作用,進一步的驗證高質(zhì)量會計信息對企業(yè)資本配置效率的積極作用,更進一步驗證了會計信息披露的公司治理效應(yīng)。
  通過理論分析和實證研究,本文有如下發(fā)現(xiàn):
  1、控股股東的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會對企業(yè)的投資行為產(chǎn)生一定的影響,相對于非國有控股公司,國有控股公司非效率投資更為嚴(yán)重且更傾向于過度投資。
  2、在控股股東一定的控制權(quán)水平下,控股股東持股比例與企業(yè)投資不足正相關(guān),兩權(quán)分離程度與過度投資呈顯著地正相關(guān)。即控股股東控制權(quán)一定

4、的情況下,隨著控股股東持股比例的不斷增加企業(yè)的投資不足現(xiàn)象越嚴(yán)重;同時大股東的控制權(quán)與收益權(quán)分離程度越高,控制權(quán)越大其私人收益也就越大,進而導(dǎo)致對總體收益相對較差的投資項目的激勵越大,大股東的過度投資行為也就越為嚴(yán)重。
  3、提高會計信息披露質(zhì)量可以改善公司資本的投資效率,即在其他的條件一定時,公司會計信息質(zhì)量與資本非效率負(fù)相關(guān),會計信息質(zhì)量與投資不足(過度投資)負(fù)相關(guān),會計信息質(zhì)量在公司資本投資中具有一定的治理價值。
 

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