新三板市場的發(fā)展、創(chuàng)新與監(jiān)管.pdf

1、在資本市場上，不同的投資者與融資者具有不同的規(guī)模大小和主體特征，其對投融資金融服務的多樣化需求決定了資本市場應該是多層次的。
　　當前我國已經(jīng)初步建立了主板（一板）、創(chuàng)業(yè)板（二板）、三板（包括新三板和舊三板），以及四板（區(qū)域性股權交易市場）等四級股權流動市場體系。我國的資本市場主要可分為主板市場、創(chuàng)業(yè)板以及由新三板和區(qū)域性股權交易市場構(gòu)成的場外市場等四個層次市場。其中新三板是“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的俗稱，為初創(chuàng)期中小企業(yè)提供

2、新的全國性交易和融資平臺。新三板是相對于舊三板而言的，通常所指的就舊三板是指主板退市股票交易系統(tǒng)，也包括“中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司代辦股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，后者有時被認為是新三板發(fā)展的早期形式。本研究界定的新三板是突破了中關村掛牌限制，是全國性的股權交易系統(tǒng)。
　　作為直接與主板和創(chuàng)業(yè)板聯(lián)系的股權交易市場，其內(nèi)部運行機制如何，如何建立起分層的企業(yè)選擇標準，以及和其它股權交易市場間的流動機制如何（即轉(zhuǎn)板機制）等等，這些都是我國