合并會(huì)計(jì)方法與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的相關(guān)性研究——以中國(guó)資本市場(chǎng)為例.pdf

1、企業(yè)間的合并交易是資本市場(chǎng)配置資源的重要方式，也是企業(yè)擴(kuò)大增值的重要手段。企業(yè)會(huì)計(jì)信息的披露則是消除資本市場(chǎng)“信息不對(duì)稱(chēng)”，為投資者決策提供有用信息的主要途徑，是保證資本市場(chǎng)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的前提。然而，不同的合并方式及合并會(huì)計(jì)方法的應(yīng)用都會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息及投資者決策產(chǎn)生不同的影響，帶來(lái)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)后果。其中，不同合并會(huì)計(jì)方法的選擇因產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并通過(guò)資本市場(chǎng)傳遞給投資者，通過(guò)影響投資者決策最終影響企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，這就是會(huì)計(jì)政策引起的經(jīng)濟(jì)后果。

2、經(jīng)濟(jì)后果的產(chǎn)生為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定部門(mén)制定合理有效的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出了挑戰(zhàn)，也成為影響資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行的重要因素。在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相繼取消權(quán)益結(jié)合法的情況下，我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則仍允許權(quán)益結(jié)合法與購(gòu)買(mǎi)法并存的制度，這主要是源于我國(guó)特有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境要求同一控制下企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。實(shí)際上，購(gòu)買(mǎi)法在實(shí)際應(yīng)用中也存在一些問(wèn)題，這兩種方法各有利弊且產(chǎn)生重要的經(jīng)濟(jì)后果，如何將其經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行定量分析，并通過(guò)制度規(guī)范來(lái)?yè)P(yáng)長(zhǎng)避短，是會(huì)計(jì)理論界與實(shí)務(wù)界共

3、同面臨的重要問(wèn)題。
　　本文以市場(chǎng)有效假說(shuō)理論為前提，以經(jīng)濟(jì)后果理論為指導(dǎo)，采用實(shí)證研究方法，以我國(guó)資本市場(chǎng)2007至2014年發(fā)生企業(yè)合并交易的1057家上市公司作為研究樣本，對(duì)不同合并會(huì)計(jì)方法引起的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了實(shí)證研究。同時(shí)在兩個(gè)方面進(jìn)行了創(chuàng)新，一是將購(gòu)買(mǎi)法下的商譽(yù)與權(quán)益結(jié)合法下被合并方合并前實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分離出來(lái)，單獨(dú)進(jìn)行變量分析，以區(qū)分合并交易本身與合并會(huì)計(jì)方法的運(yùn)用所引起的經(jīng)濟(jì)后果；二是分別就會(huì)計(jì)信息對(duì)投資者決策和企業(yè)市

4、場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的影響進(jìn)行回歸分析，將不同合并會(huì)計(jì)方法引起經(jīng)濟(jì)后果的兩個(gè)環(huán)節(jié)逐步進(jìn)行探究，以確定不同財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的影響。本文以 Ohlson剩余收益模型為基礎(chǔ)模型，分別將會(huì)計(jì)變量與股票超額交易量、企業(yè)股價(jià)建立線性方程，以檢驗(yàn)不同合并會(huì)計(jì)方法的運(yùn)用對(duì)投資者決策與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果表明，購(gòu)買(mǎi)法下的商譽(yù)對(duì)投資者決策產(chǎn)生顯著影響，但對(duì)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的影響并不顯著；被合并方合并前實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)對(duì)投資者決策與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)

5、的影響都不顯著；會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)中對(duì)經(jīng)濟(jì)后果貢獻(xiàn)最大的是企業(yè)凈資產(chǎn)，其次是凈利潤(rùn)；權(quán)益結(jié)合法報(bào)告了更高的企業(yè)凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)以及企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值；購(gòu)買(mǎi)法下會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性高于權(quán)益結(jié)合法下會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性。這一結(jié)果表明，同一控制下企業(yè)合并中被合并方合并前實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果并不明顯，所以在管理層是否利用其進(jìn)行利潤(rùn)操縱的問(wèn)題上尚不足以得出結(jié)論。因此，針對(duì)合并會(huì)計(jì)方法在運(yùn)用中存在的問(wèn)題，我們需要從兩個(gè)方面對(duì)購(gòu)買(mǎi)法與權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行規(guī)范或改進(jìn)，降低兩