玉米期貨價(jià)格波動(dòng)研究——基于農(nóng)產(chǎn)品金融化視角.pdf

1、隨著國際化程度的加深和資本流動(dòng)性的提高，全球經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策和金融衍生品市場等宏觀金融經(jīng)濟(jì)因素與農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)系日趨密切，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不僅僅受到供求關(guān)系的影響，更與生物質(zhì)能源的發(fā)展、期貨市場交易情況息息相關(guān)。2011年，國際糧食類大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯，并且通過國際貿(mào)易以及農(nóng)產(chǎn)品期貨市場迅速帶動(dòng)各國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，背后的金融化因素不容小覷，農(nóng)產(chǎn)品金融化主要表現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)不僅僅是一種基本消費(fèi)品，而是逐步被當(dāng)成一種資產(chǎn)進(jìn)行投資。

2、　　玉米作為大宗農(nóng)產(chǎn)品的代表之一，具備糧食作物屬性、飼料作物屬性，隨著被用于制取生物質(zhì)燃料乙醇后更是兼具能源作物屬性。此外，近年來眾多文獻(xiàn)資料和研究分析表明美元匯率的變化、期貨市場的投機(jī)基金大量參與等金融因素也成為影響玉米期貨價(jià)格變化的重要因素。在這樣的背景下，筆者從農(nóng)產(chǎn)品金融化視角對玉米期貨價(jià)格的影響因素以及波動(dòng)特點(diǎn)進(jìn)行分析，揭示其中金融化因素的影響程度和具體方向。
　　本文選取玉米為農(nóng)產(chǎn)品的研究對象，筆者從農(nóng)產(chǎn)品金融化視角出發(fā)

3、，探討其對玉米期貨價(jià)格波動(dòng)的影響方向和程度，而玉米期貨市場選取了世界性的期貨價(jià)格定價(jià)中心芝加哥商品交易所，因其發(fā)展成熟，也是國際農(nóng)產(chǎn)品投資的主要市場。由于農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的影響因素眾多，而金融化因素的定義廣泛，因此筆者從兩個(gè)方面進(jìn)行分析，第一方面主要分析農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中的投機(jī)行為對玉米期貨價(jià)格產(chǎn)生怎樣的影響，芝加哥商品交易所定期公布的持倉報(bào)告詳細(xì)地對商業(yè)交易者和代表投機(jī)力量的非商業(yè)交易者進(jìn)行分類，以此為基礎(chǔ)探討投機(jī)資本與價(jià)格之間的關(guān)系，分