滬深300股指期貨與滬深300ETF的套期保值研究.pdf

1、我國證券市場具有很大的波動性,大多數(shù)資產(chǎn)組合都暴露在系統(tǒng)性風(fēng)險之下,尋求規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險的手段已成為基金經(jīng)理的迫切需要。2010年4月,滬深300股指期貨的正式推出為基金經(jīng)理提供了規(guī)避風(fēng)險的工具,滿足基金經(jīng)理等廣大投資者規(guī)避風(fēng)險的需求。而2012年推出的滬深300ETF恰好為研究股指期貨套期保值提供了最佳的現(xiàn)貨資產(chǎn)。本文首先對滬深300股指期貨和滬深300ETF進行簡單介紹,然后介紹了套期保值理論和基于風(fēng)險最小化的幾種最優(yōu)套期保值比率計算

2、模型,并介紹了套期保值績效的衡量指標(biāo)。在實證部分,本文驗證了滬深300股指期貨和滬深300ETF的相關(guān)程度,發(fā)現(xiàn)兩者之間存在著長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。緊接著,本文利用OLS、B-VAR和ECM模型估算樣本內(nèi)數(shù)據(jù)的套期保值比率,并分別在樣本內(nèi)和樣本外不同模型計算的套期保值比率進行對比分析,幾種模型得到的套期保值績效都大致相同,并且都高于國際上認(rèn)可的80％的標(biāo)準(zhǔn),我們認(rèn)為利用這幾種模型來進行股指期貨的套期保值都是適當(dāng)?shù)?。再考慮到OLS模型的簡便