滬深300股指期貨與滬深300ETF基金套期保值的實證研究.pdf

1、作為一個重要的金融創(chuàng)新衍生產(chǎn)品，股指期貨在資本市場，資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理中起著非常重要的作用，已經(jīng)成為一個國家的資本市場上最重要的金融衍生工具。滬深300股指期貨正式上市改變了市場只能依靠做多獲利的局勢，同時也豐富主體投資多元化的投資策略，可以吸引大量的資金進(jìn)入股市，幫助到提高股市的交易量和市場的流動性。滬深300股指期貨作為一種風(fēng)險管理工具，可以有效地降低股市的波動性，從而有利于股市的穩(wěn)定。此外，滬深300股指期貨也有利于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)

2、，提高機構(gòu)投資者占有的比例。滬深300股指期貨合約在過去的兩年中，整體走勢較為平穩(wěn)，主力合約成交量和持倉量穩(wěn)步增加，為機構(gòu)投資者提供對沖工具。
　　隨著2012年5月28日滬深300ETF基金的正式上市交易，滬深300股指期貨有對應(yīng)現(xiàn)貨滬深300ETF基金的情況下，本文對滬深300股指期貨與滬深300ETF基金套期保值的效果進(jìn)行實證研究。
　　本文第一章引言，主要介紹論文研究的背景和意義及基本框架和思路，并進(jìn)行相關(guān)文獻(xiàn)的綜述

3、，提出本文的創(chuàng)新和不足之處。第二章和第三章是對理論部分的回顧，主要包括介紹股指期貨、滬深300股指期貨、滬深300ETF基金的概念、特點、功能及推出的意義，以及套期保值相關(guān)理論的回顧。第四章和第五章是實證部分，其中第四章進(jìn)行滬深300股指期貨與滬深300ETF基金相關(guān)性檢驗分析，主要利用計量經(jīng)濟學(xué)分析軟件EViews5.0，對滬深300股指期貨與滬深300ETF基金的數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗、協(xié)整檢驗、誤差修正模型估計以及Granger因果檢

4、驗，并做出相關(guān)性檢驗結(jié)論。第五章是滬深300股指期貨與滬深300ETF基金套期保值的效果分析。本章利用最小二乘法模型、向量自回歸模型、向量誤差修正模型、廣義回歸條件異方差模型進(jìn)行套期保值的效果的比較研究，并得出相應(yīng)的實證結(jié)論。第六章是對全文的總結(jié)，總結(jié)文章的研究結(jié)論并提出投資建議。
　　通過滬深300股指期貨與滬深300ETF基金的相關(guān)性檢驗得到滬深300股指期貨與滬深300ETF基金之間存在長期均衡關(guān)系，并且滬深300股指期貨是

5、滬深300ETF基金的原因，也就是說，滬深300股指期貨的變化引導(dǎo)滬深300ETF基金的變化，因此可以以滬深300ETF基金為因變量，滬深300股指期貨為自變量建立動態(tài)的回歸模型。此外，滬深300股指期貨的當(dāng)期波動對滬深300ETF基金的當(dāng)期波動調(diào)整幅度很大，滬深300股指期貨的價格每增加1％會引起滬深300ETF基金的價格增加0.9726%，說明兩者具有很強的相關(guān)性。套期保值所選的現(xiàn)貨應(yīng)該與股指期貨的線性關(guān)系越強越好，因此選取滬深30