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文檔簡介
1、金融危機(jī)階段性的爆發(fā)使得投資者越來越重視規(guī)避風(fēng)險,套期保值已經(jīng)成為新型的避險工具。我國滬深300股指期貨2010年推出,依然處在萌芽期,但股指期貨為投資者找到了將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的機(jī)會。開放式基金推出以來,展現(xiàn)了迅猛的勢頭,由于開放式基金固有的特點(diǎn),投資者越來越喜歡投資于開放式基金,而開放式基金系統(tǒng)性風(fēng)險是通過政治,經(jīng)濟(jì)等外界環(huán)境因素來影響價格,因此無法使用投資組合的方式有效規(guī)避。如何規(guī)避開放式基金系統(tǒng)性風(fēng)險,已經(jīng)成為基金市場的當(dāng)務(wù)之急,所以本
2、文利用滬深300股指期貨對開放式基金進(jìn)行套期保值,測算套期保值比率以及套期保值效果。
本文主要根據(jù)OLS,ECM,BGARCH,ECM-BGARCH和修正的ECM-BGARCH模型對15支有代表性的開放式基金(5支股票型基,5支指數(shù)型基金,5支混合型基金)進(jìn)行套期保值,計(jì)算出最優(yōu)套期保值比率,并根據(jù)最優(yōu)套期保值比率衡量套期保值的效果,實(shí)證結(jié)果表明利用股指期貨對開放式基金進(jìn)行套期保值可以大大降低風(fēng)險,套期保值的效果是顯著的,五種
3、模型下的套期保值效率均在90%以上,通過對比,指數(shù)型基金的套期保值效果優(yōu)于股票型基金與混合型基金的套期保值效果,由于指數(shù)型基金可以有效的跟蹤指數(shù),股指期貨也是與指數(shù)走勢密切相關(guān),所以指數(shù)型基金與股指期貨進(jìn)行對沖可以達(dá)到完美的契合,指數(shù)型基金的套期保值效率可以達(dá)到98%之上。在套期保值模型選擇上,BGARCH模型的套期保值效率高于其它四種模型,所以在我國現(xiàn)階段BGARCH模型是最適合我國現(xiàn)期開放式基金套期保值的模型。投資者可以利用股指期貨
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