異質(zhì)性流動(dòng)性沖擊下的銀行間市場(chǎng)研究：淺論“大而不倒”政策的存在合理性.pdf

1、為什么“大而不倒”的政策持續(xù)了很多年？本文從異質(zhì)性流動(dòng)性沖擊的角度入手，通過危機(jī)和銀行間市場(chǎng)的凍結(jié)之間的因果關(guān)系給出了一個(gè)對(duì)這一事實(shí)存在合理性的考量。本文構(gòu)建了一個(gè)四期的模型，分析在存在異質(zhì)性流動(dòng)性沖擊的銀行間市場(chǎng)中，銀行如何決定資產(chǎn)配置以及應(yīng)對(duì)沖擊。出于更加現(xiàn)實(shí)的考慮，我把我對(duì)亞洲銀行體系的觀察——大銀行提供一個(gè)配置資源的機(jī)制，以及對(duì)中國(guó)銀行危機(jī)的觀察——大銀行多數(shù)時(shí)候會(huì)對(duì)小銀行借出流動(dòng)性，在我的文中進(jìn)行模型化處理。銀行有動(dòng)機(jī)來根據(jù)事

2、后再融資能力的大小來事先決定對(duì)于貸款的審查努力，也就是風(fēng)險(xiǎn)控制水平的大小。這兩種概念是反向的關(guān)系，這就產(chǎn)生了一種事前的道德風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)異質(zhì)性沖擊發(fā)生時(shí)，受損的小銀行選擇從無損的小銀行以及大銀行借入流動(dòng)性，并通過不可觀測(cè)和證實(shí)的再投資行為努力化解沖擊的影響，這又產(chǎn)生了事后的道德風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。本文中在這兩種道德風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的并存之下，探討銀行如何在自我保險(xiǎn)和外部流動(dòng)性依賴之間進(jìn)行決策。我發(fā)現(xiàn)，銀行間市場(chǎng)凍結(jié)的均衡是存在的。銀行間市場(chǎng)可能會(huì)在大銀行沒有