我國(guó)非金融類上市公司產(chǎn)融結(jié)合與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性研究.pdf

1、在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，市場(chǎng)開(kāi)放度越來(lái)越高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也愈加激烈，我國(guó)企業(yè)也效仿國(guó)際企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，紛紛踏上了產(chǎn)融結(jié)合的道路，然而理論界卻對(duì)產(chǎn)融結(jié)合對(duì)企業(yè)績(jī)效影響是否顯著一直存在爭(zhēng)議。
　　本文從產(chǎn)融結(jié)合有效性的視角入手，著重研究產(chǎn)融結(jié)合對(duì)我國(guó)非金融類上市公司企業(yè)績(jī)效的影響問(wèn)題，采用定性分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，從以下三個(gè)方面依次展開(kāi)研究：首先是產(chǎn)融結(jié)合的理論分析，在參閱了國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上對(duì)產(chǎn)融結(jié)合的理論研究、實(shí)證研究和模式研

2、究進(jìn)行了回顧，并重點(diǎn)分析了產(chǎn)融結(jié)合的動(dòng)因，刻畫(huà)出企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合是如何影響企業(yè)績(jī)效的，及產(chǎn)融結(jié)合的實(shí)現(xiàn)路徑。其次是我國(guó)非金融類上市公司產(chǎn)融結(jié)合的實(shí)證研究，選取了286家非金融類上市公司為研究樣本，以2009-2013年為研究窗口，根據(jù)企業(yè)績(jī)效及產(chǎn)融結(jié)合有效性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)計(jì)了產(chǎn)融結(jié)合與績(jī)效指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)模型。采用了上市公司4個(gè)方面的10個(gè)具體指標(biāo)考查產(chǎn)融結(jié)合前后企業(yè)績(jī)效的變化，并對(duì)變化的顯著性進(jìn)行統(tǒng)計(jì)學(xué)分析，以此驗(yàn)證產(chǎn)融結(jié)合戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效的

3、相關(guān)性。三是通過(guò)構(gòu)建多元回歸模型分別對(duì)產(chǎn)融結(jié)合程度與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性和產(chǎn)融結(jié)合程度與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性做了回歸分析。從多個(gè)角度檢驗(yàn)了企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的價(jià)值。本文總結(jié)了相關(guān)理論和實(shí)證研究結(jié)果，得出的結(jié)論是雖然現(xiàn)階段企業(yè)實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合行為對(duì)企業(yè)績(jī)效影響并不顯著，但提高產(chǎn)融結(jié)合程度卻能提升企業(yè)績(jī)效和增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。所以建議企業(yè)結(jié)合自身實(shí)際盡量提高參股深度，力爭(zhēng)實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)融結(jié)合，以分享產(chǎn)融結(jié)合通過(guò)提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力所帶來(lái)的改善企也績(jī)效的好

4、處。
　　本文的主要貢獻(xiàn)，一是命題選擇緊跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)產(chǎn)融結(jié)合的研究對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)的發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。二是本文不僅通過(guò)構(gòu)建績(jī)效綜合評(píng)價(jià)體系來(lái)驗(yàn)證了產(chǎn)融結(jié)合與企業(yè)績(jī)效的顯著相關(guān)性，還還進(jìn)一步探討了產(chǎn)融結(jié)合程度與風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和績(jī)效的關(guān)聯(lián)性，多角度的驗(yàn)證了產(chǎn)融結(jié)合的價(jià)值。三是在測(cè)評(píng)企業(yè)績(jī)效方面，本文采用了四個(gè)維度的12個(gè)具體指標(biāo)對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行綜合實(shí)證，結(jié)果更具代表性和準(zhǔn)確性。四是在實(shí)證方面創(chuàng)新性的引入了Z值作為控制變量，構(gòu)建二元OLS