基于習慣形成的利率期限結(jié)構(gòu)模型.pdf

1、經(jīng)濟中同時存在多種利率。其他條件相同，債券到期期限不同的利率不同，這種關(guān)系被稱為利率期限結(jié)構(gòu)。利率期限結(jié)構(gòu)在對宏觀經(jīng)濟變量的預測、中央銀行的貨幣政策操作、金融機構(gòu)的風險管理、資產(chǎn)定價與金融衍生品開發(fā)等方面有著諸多應用?；诹晳T的效用函數(shù)在金融經(jīng)濟學得到廣泛的應用，但它主要應用于股票市場，而應用于債券市場的卻很少。預期假說用于解釋利率期限結(jié)構(gòu)的形成原因，然而債券市場上的實證結(jié)果大多拒絕了該假說，“預期之謎”被進一步提出，這對利率期限結(jié)構(gòu)模

2、型提出了挑戰(zhàn)。消費習慣通過影響個體的風險偏好，能夠產(chǎn)生時變的期限溢價，這給“預期之謎”提供了一種經(jīng)濟學解釋。本文的目的是研究習慣形成對利率期限結(jié)構(gòu)的影響，并應用相關(guān)模型對我國債券市場進行實證分析。本文首先對習慣形成和利率期限結(jié)構(gòu)文獻進行梳理，回顧了習慣形成和利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展歷程及其應用,試圖找出兩者結(jié)合的邏輯和方式。然后構(gòu)建了一個基本的分析框架，從外文文獻中引入三個模型——Dai模型、Watchter模型、BJ模型，它們在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)