獨立董事與公司績效的實證分析.pdf

1、　　我國在“二元治理結(jié)構(gòu)”的模式下，企業(yè)虛增利潤粉飾財務(wù)報表、非法挪用公司資金、關(guān)聯(lián)方之間進行非正常交易、違規(guī)操縱上市公司股票價格等丑聞困擾著監(jiān)督部門，這不僅挫傷了投資者的信心，還侵害了股東權(quán)益，從而導(dǎo)致資本市場的功能嚴重阻滯。面對這一嚴重問題，上世紀末我國引入獨立董事制度，并成為國內(nèi)研究者的一大研究熱點。政府以及監(jiān)管部門甚至上市公司通過建立獨立董事制度來強化董事會的獨立性和規(guī)范性，提高公司治理效率、切實保護投資者利益的初衷和愿望不容置

2、疑。但關(guān)于獨立董事制度的功能問題，特別是它是否有利于提高公司績效問題仍有待討論。
　　本文通過選擇獨立董事特征與公司績效的相關(guān)性作為研究內(nèi)容，采用規(guī)范研究和實證研究相結(jié)合的方法，選取上海證券交易所指數(shù)股180家上市公司作為研究樣本，剔除金融類企業(yè)26家和數(shù)據(jù)不全或異常的樣本公司45家，合計對109家上市公司的2009年至2011年三年的數(shù)據(jù)進行搜集和整理，運用計量經(jīng)濟學(xué)的知識對研究內(nèi)容進行論證，并在此基礎(chǔ)上全面系統(tǒng)地分析和評價我

3、國上市公司獨立董事制度的實行現(xiàn)狀，從而針對性地提出完善獨立董事制度的對策和建議。
　　本文研究的主要觀點如下：超過法定獨立董事比例、獨立董事薪酬水平、獨立董事兼職情況和獨立董事居住地與上市公司所在地相一致時與公司績效均顯著正相關(guān)，獨立董事參會比例與公司績效相關(guān)但不顯著。
　　本文創(chuàng)新之處在于：第一是研究變量的選擇。根據(jù)獨立董事的實施現(xiàn)狀，選擇超過法定獨立董事比例為解釋變量，這是已有研究成果中所沒有的。第二，同時使用Tob