融資結(jié)構(gòu)對(duì)自愿性信息披露影響的實(shí)證研究——基于信息技術(shù)行業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、信息披露制度是現(xiàn)代資本市場(chǎng)的核心制度。信息披露依據(jù)管制程度可以分為強(qiáng)制性信息披露和自愿性信息披露兩部分。自愿性信息披露是強(qiáng)制性信息披露的深化與補(bǔ)充，有利于減少資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，抑制逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率，優(yōu)化資本市場(chǎng)的資源配置。
　　經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)分離導(dǎo)致的委托代理問(wèn)題，主要是信息不對(duì)稱問(wèn)題，是信息披露制度存在的前提。投資者將資金投入資本市場(chǎng)，形成了上市公司各種各樣的融資結(jié)構(gòu)。不同的投資者有不同的信息需

2、求。不同的融資結(jié)構(gòu)必然對(duì)上市公司的信息披露產(chǎn)生重大影響。由于強(qiáng)制性信息披露是上市公司無(wú)法回避的，所以不同的融資結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司信息披露的影響集中在自愿性信息披露領(lǐng)域。
　　本文以交易費(fèi)用理論、代理理論、信號(hào)理論和有效市場(chǎng)假說(shuō)論等作為理論支撐，借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的具體背景，從資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度等角度，研究融資結(jié)構(gòu)對(duì)自愿性信息披露水平的影響，提出假設(shè)。在實(shí)證研究過(guò)程中，結(jié)合研究問(wèn)題的具體情況，構(gòu)建了回歸