公司治理與倫理規(guī)制對(duì)上市公司自愿性信息披露影響的研究.pdf

1、隨著證券市場的發(fā)展和公司生存環(huán)境的變化，自愿性信息披露已經(jīng)成為許多大公司展示“核心競爭力”，溝通利害相關(guān)者，描繪公司未來的有效途徑。但自愿性信息披露如果不能保證其質(zhì)量，不僅不能起到溝通投資者的作用，反而會(huì)成為一種市場噪音。在中國這樣一個(gè)法律制度的制定和執(zhí)行并不完善的轉(zhuǎn)型和新興市場國家，自愿性信息披露作為企業(yè)的一種自主行為，要保障其質(zhì)量，不僅依賴于以公司治理機(jī)制為主導(dǎo)的正式制度的規(guī)制，還同時(shí)依賴于道德、文化、社會(huì)規(guī)范等倫理規(guī)制為主導(dǎo)的非正

2、式制度的約束。因此，從公司治理和倫理規(guī)制的雙重視角來研究自愿性信息披露問題具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
　　論文以提高我國上市公司自愿性信息披露質(zhì)量為目標(biāo)，在對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，運(yùn)用理論研究、實(shí)證研究和案例分析相結(jié)合的方法，將研究視角從公司治理這種正式制度延伸和拓展到倫理規(guī)制這種非正式制度，從雙重視角系統(tǒng)分析公司治理與倫理規(guī)制對(duì)上市公司自愿性信息披露的影響作用，詮釋制約自愿性信息披露質(zhì)量的根源，拓展了自愿性信息

3、披露理論研究的思路與深度。
　　論文在闡述中美上市公司自愿性信息披露發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上，以滬深A(yù)股上市公司2009-2011年連續(xù)三年的年報(bào)為研究對(duì)象，基于企業(yè)價(jià)值報(bào)告構(gòu)建上市公司自愿性信息披露指數(shù)，將自愿性信息劃分為公司戰(zhàn)略信息、非財(cái)務(wù)信息和財(cái)務(wù)信息，并對(duì)自愿性信息披露的總得分以及三個(gè)子項(xiàng)目的分項(xiàng)得分分別進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)我國上市公司自愿性信息披露水平不高，行業(yè)分布不均衡，存在選擇性披露、模糊性披露、延時(shí)性披露等問題，從而深

4、刻揭示我國上市公司自愿性信息披露的現(xiàn)狀。
　　公司治理結(jié)構(gòu)是影響上市公司自愿性信息披露至關(guān)重要的因素。本文實(shí)證研究表明自愿性信息披露的總體水平與上市公司股權(quán)集中度、管理層持股比例存在顯著正相關(guān)的關(guān)系，與董事會(huì)會(huì)議次數(shù)以及行業(yè)類型的關(guān)系顯著為負(fù);機(jī)構(gòu)投資者持股比例與上市公司自愿性信息披露總體水平無顯著關(guān)系，但對(duì)財(cái)務(wù)得分、戰(zhàn)略得分的影響顯著為負(fù);獨(dú)立董事所占比例僅與財(cái)務(wù)得分顯著正相關(guān)，但與其它方面信息的披露無顯著相關(guān)性;是否國有控股與

5、自愿性信息披露總體水平無顯著關(guān)系，但對(duì)財(cái)務(wù)得分以及戰(zhàn)略得分的影響顯著為負(fù)。
　　自愿性信息披露作為非強(qiáng)制的公司自主行為，具有獨(dú)特的倫理性質(zhì)，結(jié)合倫理規(guī)制這種非正式制度進(jìn)行研究能更好地揭示自愿性信息披露過程的利益沖突和披露選擇的倫理缺失。本文基于倫理規(guī)制這種非正式制度的視角，以中石油為例進(jìn)行案例分析，揭示我國上市公司在自愿性信息披露過程中所存在的倫理沖突。研究發(fā)現(xiàn)，自愿性信息披露的倫理缺失集中表現(xiàn)為個(gè)人職業(yè)倫理的喪失導(dǎo)致自愿性信息披