資本結(jié)構(gòu)與高管持股對(duì)公司績(jī)效的影響研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)階段，公司之間的市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了變化，公司之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。而一個(gè)公司的績(jī)效直接影響其市場(chǎng)份額，甚至影響一個(gè)公司的生存。在上市公司財(cái)務(wù)信息的公開化的背景下，公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)的公布將會(huì)對(duì)股票的價(jià)格升降產(chǎn)生直接的影響。因此，在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，討論提高績(jī)效的主要因素對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。
　　一直以來，學(xué)術(shù)界對(duì)資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間關(guān)系以及高管持股與公司績(jī)效之間關(guān)系的研究從未間斷。研究表明，公司的績(jī)效受到資本

2、結(jié)構(gòu)的影響，對(duì)于公司而言，資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)融資在一定程度上能夠降低企業(yè)的融資成本，但是不合理的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)不利于公司績(jī)效的提高。在我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下探討資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間存在什么關(guān)系，將有利于提高公司績(jī)效水平。另一方面，公司的競(jìng)爭(zhēng)主要是人才的競(jìng)爭(zhēng)，在人力資本成為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的環(huán)境中，如何提高人的主觀能動(dòng)性極其重要。上市公司高管的經(jīng)營(yíng)能力直接影響著公司的經(jīng)營(yíng)決策，對(duì)公司的績(jī)效產(chǎn)生影響。如何對(duì)高管人員進(jìn)行合理的激勵(lì)和約束是公司發(fā)展的

3、一項(xiàng)重要問題。因此，本文的目的就是分析資本結(jié)構(gòu)、高管持股與公司績(jī)效之間的關(guān)系，從而對(duì)公司資源進(jìn)行合理配置，優(yōu)化公司治理，進(jìn)而提高公司績(jī)效。
　　本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了實(shí)證研究。論文首先通過理論研究，對(duì)資本結(jié)構(gòu)、高管持股如何作用于公司績(jī)效的機(jī)理進(jìn)行了探討。通過建立多元回歸模型，選取2010-2014年滬深A(yù)股市場(chǎng)上640家上市公司為研究對(duì)象，分別研究了資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效、高管持股與公司績(jī)效之間的關(guān)系，以及高管持