高管薪酬對公司績效的動態(tài)影響研究.pdf

1、高管薪酬與公司績效之間的關系一直以來都是國內外學術界研究的重要課題。薪酬激勵是使得高管人員提高貢獻程度，提高公司績效，預防產生自利行為的重要方式。高管薪酬從根本上講是對資源的再優(yōu)化配置，反映激勵水平和方式。激勵往往能起到持續(xù)作用于對象主體的目的，高管薪酬作為激勵高管的方式，對公司績效的影響不止于當期。在經濟管理現代化的今天，因系統(tǒng)環(huán)境及政策傳導的影響，經濟活動主體的計劃、決策與行動往往需要一定的過程。同時經濟變量的相關反應會因為人們日常

2、生活習慣的延續(xù)以及技術條件或者制度限制而產生滯后現象，通常會發(fā)生自變量與因變量的變動關系不同步等，且這種不同步關系可能表現為滯后、延滯或者持續(xù)效應。
　　本文立足于我國獨有的經濟制度環(huán)境，基于公司治理相關的角度，在代理理論、波特與勞勒綜合激勵理論、管理層權利理論、和錦標賽理論的基礎上，探討了高管薪酬從不同維度影響公司績效的關聯過程和作用機理。并結合我國滬深A股上市公司的實踐，研究高管薪酬對公司績效的影響，從高管薪酬的水平、結構、差

3、距三個方面分別探究其對公司績效的影響。與現有研究不同的是，本研究不但關注的高管薪酬對公司當期績效的影響，還關注這種影響的動態(tài)性、持續(xù)性，即當年的高管薪酬對后續(xù)年份公司績效的影響。
　　研究發(fā)現高管薪酬水平對公司績效具有持續(xù)的促進作用，隨著高管薪酬水平的提高，公司當期和未來績效都會積極反應。而薪酬結構中的短期激勵方式貨幣，對當年的公司績效具有正向促進作用，但這種作用不會持續(xù)到后續(xù)年份。另外，在貨幣薪酬基礎上加入了高管持股和在職消費的

4、薪酬結構，相較于只有貨幣薪酬的結構對公司績效的影響更弱；薪酬結構中的股權激勵在當期并沒有表現出對公司績效的影響，而在與未來績效的關系中卻顯著，呈現出滯后性。高管薪酬差距也具有持續(xù)促進公司績效的作用，并且呈現出動態(tài)的提高。因此公司在設置高管薪酬時，應充分考慮其對公司績效的影響，合理提高薪酬水平、注重結構中的貨幣薪酬與在職消費，并進一步挖掘股權的長期激勵作用和適當的設置主要高管與普通高管之間的薪酬差距，使其能夠在最大程度上激勵高管們?yōu)楣镜?/p>