財(cái)稅優(yōu)惠、高管薪酬對(duì)公司研發(fā)投資的協(xié)同效應(yīng)研究.pdf

1、在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的今天，創(chuàng)新是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立足的重要保障，研發(fā)投資是創(chuàng)新的核心環(huán)節(jié)。近年來(lái)，我國(guó)研發(fā)投資強(qiáng)度不斷增強(qiáng)，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還相差甚遠(yuǎn)，這一現(xiàn)象已成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和提升國(guó)家綜合實(shí)力的重要因素之一。如何破解公司研發(fā)投資不足難題，學(xué)術(shù)界主要從財(cái)稅優(yōu)惠和高管薪酬兩方面展開(kāi)了研究。目前關(guān)于財(cái)稅優(yōu)惠和高管薪酬對(duì)研發(fā)投資的影響研究主要集中在單要素研究層面，缺乏系統(tǒng)的、深層次的分析。由于影響公司研發(fā)投資問(wèn)題是一

2、個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)問(wèn)題，而非單要素的簡(jiǎn)單加和，基于此，本文將高管薪酬、財(cái)稅優(yōu)惠與研發(fā)投資納入同一分析框架，從系統(tǒng)層面運(yùn)用系統(tǒng)論的協(xié)同效應(yīng)深入探討高管薪酬和財(cái)稅優(yōu)惠對(duì)公司研發(fā)投資的協(xié)同效應(yīng)，不僅進(jìn)一步擴(kuò)大了研究范圍，而且為提升公司研發(fā)投資提供了新的視角。
　　為檢驗(yàn)高管薪酬和財(cái)稅優(yōu)惠對(duì)公司研發(fā)投資的協(xié)同效應(yīng)，采用規(guī)范研究法和實(shí)證研究法，選取2010—2015年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，總體上，高管年薪顯著促進(jìn)

3、公司研發(fā)投資，持股比例與研發(fā)投資呈顯著的倒U型關(guān)系；高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)提升研發(fā)投資的激勵(lì)效果比年薪更好；對(duì)于國(guó)有企業(yè)，高管年薪和持股比例均能夠顯著促進(jìn)研發(fā)投資；對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，高管年薪不能有效提升研發(fā)投資，持股比例只有在0~36.44％范圍內(nèi)時(shí)顯著促進(jìn)研發(fā)投資。第二，政府補(bǔ)貼和優(yōu)惠稅率均能夠顯著提升不同所有權(quán)性質(zhì)企業(yè)研發(fā)投資，但優(yōu)惠稅率的激勵(lì)效果更好。第三，政府補(bǔ)貼與優(yōu)惠稅率的交互項(xiàng)、高管年薪與政府補(bǔ)貼和優(yōu)惠稅率的交互項(xiàng)對(duì)不同所有權(quán)性質(zhì)企業(yè)研