VC-PE持股對公司績效的影響.pdf

1、VC/PE作為重要的融資方式在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)發(fā)展得較為成熟，對企業(yè)尤其是正在發(fā)展中的中小企業(yè)的成長起到了重大的作用。我國的VC/PE發(fā)展較晚，萌芽于20世紀(jì)80年代。但隨著國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長、資本市場的不斷完善，我國VC/PE已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展的黃金時(shí)代。特別是深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板的開啟，給我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)帶來了非常有利的條件。在此背景下，深入研究VC/PE對公司績效的影響，對我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)以及中小型、創(chuàng)新型企業(yè)的長期健康發(fā)展都具有重要

2、意義。
　　本文以2008年至2012年中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究對象，通過獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)、因子分析、描述性分析和面板數(shù)據(jù)回歸等方法，對VC/PE投資與公司績效之間的關(guān)系進(jìn)行了深入分析。研究發(fā)現(xiàn)，有VC/PE投資和無VC/PE投資的企業(yè)績效總體上差異不大，但VC/PE投資各因素與公司績效間存在非常顯著的相關(guān)性。實(shí)證結(jié)果表明:(1)VC/PE機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)與公司績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即高聲譽(yù)的VC/PE機(jī)構(gòu)并不能使企業(yè)擁有更好的業(yè)績。(2