上市公司對外擔保行為研究——基于股權結構特征的分析.pdf

1、本文通過統(tǒng)計分析深市樣本公司2005-2006年報中有關擔保數據,對中國上市公司對外提供擔保的現狀及統(tǒng)計特征進行分析,以期分析發(fā)現上市公司提供對外擔保存在的反常現象以及出現的新特征。其次,實證分析了股權結構對上市公司對外提供對外擔保水平產生的影響。最后,根據上述分析,提出對策和建議,從而期望能對市場監(jiān)管者的監(jiān)管、報表使用者的決策等提供幫助。
　　本文的主要發(fā)現有:首先,從上市公司的實際控制人角度來分析,相對于上市公司實際控制人性質

2、為國有時,性質為非國有時更傾向于對外提供擔保和過度擔保,分析了控制人的利益趨同與利益侵占效應,發(fā)現當股權越集中,控股股東持股比例高時,上市公司越不容易發(fā)生對外擔保與過度擔保。而持股比例較低,股權較分散時,上市公司控股股東越傾向于運用過度擔保掏空上市公司,此外從兩權分離的角度考察了實際控制人所有權與控制權分離對上市公司對外擔保的影響,發(fā)現當實際控制人兩權分離越嚴重時,上市公司越容易發(fā)生對外過度擔保。其次,從其他股東對上市公司對外擔保和對外

3、過度擔保的制衡的角度分析了第二大股東對控股股東的制衡作用以及流通股股東,外資股股東對上市公司對外擔保決策的影響作用,得出了以下結論:股權制衡度只在國有控制的上市公司中起到制衡作用,而外資股比例越大,上市公司對外擔保以及過度擔保發(fā)生可能性越小。流通股比例越大,上市公司對外擔保發(fā)生的可能性越小,而與上市公司過度擔保的發(fā)生相關性不顯著。最后,考察了公司財務狀況、公司規(guī)模以及年度變量對上市公司對外擔保的影響,發(fā)現越是財務狀況差的公司越傾向于對外