重尾分布的尾部指數(shù)估計(jì)、VaR的計(jì)算方法及其滬深股市實(shí)證分析.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定量計(jì)算，即風(fēng)險(xiǎn)度量(Value-at-Risk，即VaR).VaR方法作為金融風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量工具已得到金融界的廣泛認(rèn)可.VaR估算準(zhǔn)確的前提是收益率分布統(tǒng)計(jì)特性的正確描述.在正常市場(chǎng)情況下，金融資產(chǎn)的交易數(shù)據(jù)比較準(zhǔn)確，VaR模型度量的風(fēng)險(xiǎn)較為可靠.但當(dāng)市場(chǎng)處于非正常情況下，金融資產(chǎn)交易的不確定性猛增，資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)聯(lián)性破壞，資產(chǎn)的流動(dòng)性喪失.也就是說(shuō)此時(shí)可靠的交易數(shù)據(jù)不可得，在這樣的情況下，VaR模型就無(wú)法準(zhǔn)確有效地

2、衡量風(fēng)險(xiǎn).因而為了對(duì)金融極端事件準(zhǔn)確地度量，就要對(duì)收益率分布尾部進(jìn)行建模，其重點(diǎn)在于對(duì)市場(chǎng)極端數(shù)據(jù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)奶幚?，而不是?jiǎn)單地對(duì)整個(gè)分布建模，極值理論則提供了一個(gè)分析研究尾部分布的合適框架.
　　研究分布的尾部就要對(duì)尾部指數(shù)α進(jìn)行有效的估計(jì)，而估計(jì)α的方法多樣，但最受歡迎的是Hill估計(jì)(α)-1=1/k∑ki=1 logX(i)n-logX(k+1)n.由Hill估計(jì)的公式可見(jiàn)，尾指數(shù)α的準(zhǔn)確估計(jì)依賴于極大順序統(tǒng)計(jì)量的個(gè)數(shù)k的選

3、取.在本文中，我們探討了尾指數(shù)α的估計(jì)方法，以及極大順序統(tǒng)計(jì)量的個(gè)數(shù)k的選取方法.
　　本文的組織結(jié)構(gòu)是:首先介紹了重尾子族的相關(guān)知識(shí)，其次介紹了重尾分布的尾部指數(shù)估計(jì)方法，以及極大順序統(tǒng)計(jì)量的個(gè)數(shù)k的選取方法，然后介紹金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)知識(shí)，回顧了金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的演變歷程，總結(jié)了VaR在國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，介紹了VaR的概念、計(jì)算原理及方法.
　　本文主要研究了極值理論在VaR估算中的應(yīng)用，選用上證綜指和深證成指作為我們的實(shí)證研究