中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究——基于面板數(shù)據(jù)模型.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)理論是現(xiàn)代金融學(xué)的重要組成部分，對(duì)其影響因素的研究有著深遠(yuǎn)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。自1958年Modigliani和Miller提出MM定理后，對(duì)資本結(jié)構(gòu)的理論及實(shí)證研究不斷深化，研究成果層出不窮。而中國證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，使得中國上市公司已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究已經(jīng)成為學(xué)者的研究重點(diǎn)。
　　 本文借鑒國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，結(jié)合中國上市公司的實(shí)際情況，首先系統(tǒng)的分析中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及

2、其成因：其次基于面板數(shù)據(jù)，選取適當(dāng)變量，抽取100家中國非金融上市公司1998年-2007年的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行靜態(tài)的回歸分析；再次采用滯后一期的因變量作為工具變量，利用廣義矩陣估計(jì)方法(GMM)對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)模型進(jìn)行估計(jì)。最后結(jié)合相關(guān)結(jié)論，提出有關(guān)政策建議。
　　 本文主要結(jié)論有：中國上市公司負(fù)債水平處于一個(gè)不斷上升的趨勢(shì)中，股權(quán)融資的水平受證券市場(chǎng)波動(dòng)影響較大；中國上市公司負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債比例較大，