我國資源類股票價格與期貨價格關系的實證研究——以滬深股市銅業(yè)上市公司與銅期貨為例.pdf

1、價格發(fā)現是期貨市場的一個重要的經濟功能，從理論上分析，商品期貨價格的波動會直接或間接地影響到相關上市公司的業(yè)績及股價表現。目前，全球資源的有限性使得各類資源價格正在尋求重新定位，近年來，資源類股票和商品期貨之間表現出越來越強的聯動性，本文力圖從滬銅期貨價格和銅業(yè)上市公司股票價格的關系這一角度，運用計量經濟學方法進行實證檢驗，以期明確資源類股票價格和期貨價格的關系，在此基礎上進一步分析我國股票市場和期貨市場的關聯性。 本文通過對資

2、源類期貨價格和股票價格之間關系的研究，試圖從一個聯動的角度把握我國商品期貨市場和股票市場的運行態(tài)勢，為相關行業(yè)、企業(yè)、市場參與者和市場監(jiān)管部門提供有價值的市場信息，從而可以正確認識我國目前商品期貨市場的價格發(fā)現功能，以及股票市場的運行效率。 本研究以有效市場假設作為理論基礎，借鑒股票和期貨的相關定價理論，結合股票及期貨價格具體影響因素的分析，實證部分以滬銅期貨和銅業(yè)上市公司2004年到2007年的實際日數據為依據，用時間序列分析

3、方法對近年來資源類股票價格和期貨價格的關聯性進行實證研究，運用基于VAR的協整檢驗(Co-integration Test)、向量誤差修正模型(VECM)分析期貨價格與股票價格關系。本文的主要研究結論為： 第一：通過銅期貨、現貨以及銅業(yè)上市公司股票價格的協整關系的實證研究，表明我國銅期貨市場與股票市場存在著長期均衡關系： 第二：通過誤差修正模型對變量短期因果關系的分析，可以發(fā)現銅現貨、期貨價格都是股票價格的影響因素，另外