經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警判別的有效性研究.pdf

1、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要環(huán)節(jié),強(qiáng)調(diào)提前發(fā)現(xiàn)危機(jī)的征兆,采取相應(yīng)措施進(jìn)行危機(jī)處理,不斷提高企業(yè)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究主要是以現(xiàn)有的財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ),通過建立數(shù)學(xué)模型來預(yù)測企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。而本文的研究希望突破以往的研究思路,通過引入經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)的概念,建立更科學(xué)有效的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系,以求在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究方法上有所貢獻(xiàn)。 本文在總結(jié)國內(nèi)外EVA和財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上,

2、進(jìn)一步闡述了財(cái)務(wù)危機(jī)的界定、成因以及財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的定義、作用和方法。對(duì)EVA理論進(jìn)行了闡述,分析了EVA的計(jì)算方法,提出將EVA引入財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系,建立基于EVA的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。為了驗(yàn)證EVA比傳統(tǒng)的以凈利潤為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)在預(yù)警方面有更好的敏感性和前瞻性,采用了實(shí)證研究的方法。 實(shí)證研究以我國深、滬兩市2003至2004年首次被ST和非ST的56家上市公司為樣本,選取了能夠全面反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的18個(gè)財(cái)

3、務(wù)指標(biāo),并用EVA進(jìn)行修正。通過對(duì)18個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的因子分析,最終形成7個(gè)主成分因子建立邏輯回歸模型。在運(yùn)用原始樣本對(duì)模型的預(yù)測性進(jìn)行內(nèi)部檢驗(yàn)后,還選取了2005年16家ST和非ST公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行了外部檢驗(yàn)。 結(jié)果表明:基于EVA的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的內(nèi)部檢驗(yàn)準(zhǔn)確率達(dá)到80.4％,而外部檢驗(yàn)的準(zhǔn)確率達(dá)到81.25％。同時(shí),將引入EVA后的預(yù)警體系和引入前的以凈利潤為基礎(chǔ)的預(yù)警體系進(jìn)行同一樣本兩個(gè)模型的構(gòu)建,兩個(gè)模型的預(yù)警效