外資并購(gòu)的估價(jià)研究——以CVC并購(gòu)珠海中富為例.pdf

1、從1995年外資并購(gòu)北旅股份以來(lái)，外資并購(gòu)中國(guó)上市公司的歷史已經(jīng)12年了，尤其是近幾年來(lái)，中國(guó)的資本市場(chǎng)也成為國(guó)際金融資本的熱土，中國(guó)的眾多企業(yè)特別是行業(yè)龍頭企業(yè)成為外資并購(gòu)的目標(biāo)。 在外資并購(gòu)的過(guò)程中，對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行合理科學(xué)的評(píng)估，是外資并購(gòu)交易成功進(jìn)行的基本條件。歐美國(guó)家積累了一套成熟的估價(jià)方法保證估價(jià)果的合理性和科學(xué)性，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，學(xué)習(xí)其成功的經(jīng)驗(yàn)有利于參與未來(lái)的并購(gòu)活動(dòng)。 因此，本文以CVC并購(gòu)珠海中富案例

2、為研究對(duì)象，對(duì)其中的估價(jià)問(wèn)題進(jìn)行了研究，使用兩種常用的并購(gòu)估價(jià)方法(現(xiàn)金流折現(xiàn)法和可比公司法)定量地對(duì)并購(gòu)目標(biāo)進(jìn)行了估價(jià)。在估價(jià)前，從定性的角度，使用行業(yè)分析和財(cái)務(wù)分析的方法對(duì)并購(gòu)目標(biāo)進(jìn)行了分析，得出了公司的基本價(jià)值，為定量的計(jì)算打下了基礎(chǔ)。然后，根據(jù)并購(gòu)目標(biāo)所處的行業(yè)狀況、公司的經(jīng)營(yíng)水平、盈利能力作出了假設(shè)，預(yù)測(cè)了公司的自由現(xiàn)金流。另外，本文還對(duì)兩種估價(jià)法做了評(píng)價(jià)，還介紹了并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和并購(gòu)成本，用以說(shuō)明并購(gòu)中需要考慮這兩個(gè)問(wèn)題本文希望通