中國資本項目漸進開放中金融風險防范對策研究.pdf

1、資本項目開放一直被認為是躋身國際經(jīng)濟社會的先決條件。我國在經(jīng)歷了長時間的計劃經(jīng)濟和資本管制之后，在1996年實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項下可兌換，這拉開了我國資本項目開放的序幕。此后，我國一直在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，并取得了很大的成效。隨著經(jīng)濟不斷的發(fā)展，國際資本流動的不斷增加，我國對資本的需求也不斷增加，我們意識到如果仍然對資本流動進行嚴格的管制，那么通過非法律渠道流動的資本將越來越多。在中共中央“十一五”規(guī)劃中，明確提出了“逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可

2、兌換”，意味著人民幣資本項目可兌換進程的加快。本文對中國資本項目漸進開放中金融風險防范對策進行了研究。文章分為六個部分： 第一章：說明資本項目開放，是取消了貨幣的歧視性安排，取消了對匯兌以及交易的限制。然后對麥金農(nóng)的金融深化理論進行了簡述。當一國取消了對匯兌和交易的限制之后，由于不存在貨幣的歧視性安排，同時取消了金融抑制，匯率和利率有著完全的靈活性，那么資本外逃就會減少，資本自由流動將促使金融機構(gòu)有更大的盈利動力。 第二

3、章：分析了不同國家資本項目開放過程中金融不穩(wěn)定的經(jīng)驗，以及遭受了金融危機的國家的教訓。匈牙利是實施激進式資本項目開放成功的案例。它在宏觀經(jīng)濟狀況良好時進行金融改革，成功避免金融危機；匈牙利的經(jīng)驗告訴我們，國內(nèi)的金融現(xiàn)代化進程可以通過外資參與本國金融部門來刺激，并且還可以增強金融部門對外部沖擊的抵御能力；南非是成功實施漸進開放資本項目的案例，它用強而有效的宏觀經(jīng)濟政策、健康的銀行體系、審慎的監(jiān)管，以及完善的會計、統(tǒng)計以及信息披露制度成功抵

4、御危機；匈牙利是一個反面的案例，但是我們可以從它的教訓中得到啟示：它在通脹和流動性過熱的雙重危機下放了資本項目。 第三章：闡述了資本項目開放過程中，發(fā)展中國家表現(xiàn)出的資本凈流入對金融穩(wěn)定的影響，從利率平價理論出發(fā)，分析了利率市場化重要性。只有利率市場化完成之后，國際資本流入本國才可能被有效的進行價格配給。 第四章：從我國現(xiàn)行的資本管制出發(fā)，分別對我國外匯市場、貨幣市場、銀行體系以及資本市場這四個金融體系里面的關(guān)鍵組成部分

5、進行了現(xiàn)狀分析，并指出了它們還不能夠適應資本項目完全開放的地方。 第五章：政策建議。本章結(jié)合了前面案例分析、對金融危機產(chǎn)生可能性的論述以及對金融機構(gòu)各部門的缺陷的闡述，對分別從金融監(jiān)管、我國進一步開放資本項目需要完善會計、審計以及信息披露系統(tǒng)、實施更靈活和更具有國際協(xié)調(diào)性的貨幣政策、加快利率市場化進程以及非對稱性資本管制要謹慎五個方面提出了建議。 第六章：總結(jié)。進一步結(jié)合最新的數(shù)據(jù)，對外匯市場、貨幣市場以及銀行體系資本市