我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)程下短期資本流動(dòng)的監(jiān)管.pdf

1、一、研究的主要目的與意義20世紀(jì)90年代以來(lái)，一系列金融危機(jī)席卷了發(fā)展中國(guó)家：1994年墨西哥金融危機(jī)、1997年?yáng)|亞金融危機(jī)、1999年俄羅斯金融危機(jī)等。其中，11個(gè)發(fā)生危機(jī)的國(guó)家中，7個(gè)正處于資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)程中?？梢?jiàn)，資本項(xiàng)目開(kāi)放對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)還是會(huì)帶來(lái)一些風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重者甚至?xí)l(fā)貨幣危機(jī)或金融危機(jī)。 中國(guó)在1996年提前實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換，而之后的資本賬戶開(kāi)放因?yàn)闁|亞金融危機(jī)的影響而推遲了進(jìn)程。2001年中國(guó)入世后，

2、隨著經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度的提高，我國(guó)的資本項(xiàng)目管制的有效性實(shí)際上在下降。而我國(guó)又尚未建立起有效的監(jiān)管體制，在應(yīng)付跨境資金的異常變動(dòng)方面非常缺乏主動(dòng)性，在這種情況下，研究如何加強(qiáng)我國(guó)的短期資本流動(dòng)監(jiān)管非常必要。 二、本文的主要內(nèi)容20世紀(jì)90年代以來(lái)發(fā)展中國(guó)家的歷次金融危機(jī)證明，如果在國(guó)內(nèi)尚未建立起穩(wěn)健的銀行體系和有效的監(jiān)管框架之前就匆匆實(shí)行資本項(xiàng)目開(kāi)放，將會(huì)是非常危險(xiǎn)的。 正是基于以上考慮，本文在全方面地分析了我國(guó)當(dāng)前短期

3、資本流入的情況、形勢(shì)、特點(diǎn)后，介紹了我國(guó)的金融監(jiān)管框架，以及如何聯(lián)合我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、外匯管理當(dāng)局加強(qiáng)對(duì)我國(guó)短期資本流動(dòng)的監(jiān)管。 全文共分五章，兩大部分。其中一、二兩章屬于第一部分，主要介紹了我國(guó)當(dāng)前的短期資本凈流入態(tài)勢(shì)和泰國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放的教訓(xùn)；三、四、五章屬于第二部分，論述了我國(guó)的金融監(jiān)管概況、發(fā)展中國(guó)家在短期資本流動(dòng)監(jiān)管方面的實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)，最后從各角度提出了加強(qiáng)我國(guó)現(xiàn)階段短期資本流動(dòng)監(jiān)管的建議。 本文第一章第一節(jié)詳細(xì)分

4、析了我國(guó)近幾年的國(guó)際收支平衡表，通過(guò)對(duì)各個(gè)項(xiàng)目在這幾年的變化的分析，得出了當(dāng)前我國(guó)資本流動(dòng)情況已發(fā)生逆轉(zhuǎn)的結(jié)論。前幾年，由于受到東南亞金融危機(jī)的后續(xù)影響，我國(guó)一直存在資本外逃情況，但2000、2001年以來(lái)，我國(guó)資本外逃情況開(kāi)始得到緩解，而流入中國(guó)的資本凈額卻在不斷增長(zhǎng)，且其中很大一部分為短期資本。第二節(jié)對(duì)泰國(guó)金融危機(jī)的發(fā)生機(jī)制進(jìn)行了回顧，并著重揭示了短期資本流入在這一過(guò)程中所扮演的重要角色。而在第一節(jié)我們已經(jīng)通過(guò)詳實(shí)的數(shù)據(jù)證明了近年來(lái)

5、有大規(guī)模的短期資本流入我國(guó)，由此對(duì)我國(guó)的短期資本流入情況進(jìn)行全面分析了解，進(jìn)而對(duì)加強(qiáng)短期資本流動(dòng)監(jiān)管提出對(duì)策顯得十分緊迫。 第二章是本文的重點(diǎn)。在對(duì)短期資本流動(dòng)進(jìn)行全方位的分析之前，本文先對(duì)“短期資本流動(dòng)”這一概念重新進(jìn)行了界定，指出應(yīng)當(dāng)從其跨境流動(dòng)性、可逆轉(zhuǎn)性來(lái)進(jìn)行定義，而不是從其表面期限來(lái)界定。同時(shí)還將它與其他類似概念做了比較，并分析了熱錢與資本外逃的關(guān)系。 第三章則進(jìn)入第二部分，首先介紹了金融監(jiān)管的原則、手段、方

6、式及內(nèi)容。其次介紹了當(dāng)前國(guó)際上的監(jiān)管體制模式，并分析了我國(guó)所采用的監(jiān)管體制。第三節(jié)則是本章的重點(diǎn)，從我國(guó)當(dāng)前的金融監(jiān)管主體(包括中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局、證券監(jiān)督管理委員會(huì)、保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì))出發(fā)，分別介紹了它們的歷史沿革、監(jiān)管對(duì)象、職能等，并對(duì)其未來(lái)的發(fā)展提出了設(shè)想。 在正式對(duì)我國(guó)短期資本流動(dòng)的監(jiān)管進(jìn)行研究前，本文在第四章對(duì)智利在資本項(xiàng)目開(kāi)放的第二階段在限制短期資本流入、適當(dāng)放寬短期資本流出這方

7、面所采取的成功經(jīng)驗(yàn)作了一個(gè)介紹，第二節(jié)則簡(jiǎn)要綜述了其他國(guó)家在短期資本流動(dòng)監(jiān)管方面的成功經(jīng)驗(yàn)。 最后一章是本文的重點(diǎn)之所在。該章首先分析了我國(guó)當(dāng)前在資本流動(dòng)監(jiān)管方面存在的不足，包括我國(guó)外匯管理體制自身存在的缺陷及在資本流動(dòng)監(jiān)管方面存在的不足。接著在第二節(jié)提出了對(duì)我國(guó)當(dāng)前資本流動(dòng)監(jiān)管的思考。各個(gè)國(guó)家對(duì)資本流動(dòng)監(jiān)管的政策一般有三個(gè)方面，一是結(jié)構(gòu)性政策，即國(guó)內(nèi)貿(mào)易情況、銀行業(yè)監(jiān)管等。二是反周期政策，即使用財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等進(jìn)

8、行管理。三即外匯管制。本文在短期資本流動(dòng)監(jiān)管的對(duì)策的分析框架如下：一是提出了總的思路，包括監(jiān)管主體在認(rèn)識(shí)上、手段、方法上需要做出的轉(zhuǎn)變，二是分析了短期資本流動(dòng)監(jiān)管的國(guó)際合作。 三、本文的創(chuàng)新之處目前國(guó)內(nèi)外研究資本外逃和熱錢的文獻(xiàn)較多，但多是研究其風(fēng)險(xiǎn)或微觀作用機(jī)制等，專門研究其監(jiān)管問(wèn)題的文獻(xiàn)還很少。本文則從監(jiān)管的角度出發(fā)，在全面分析了當(dāng)前我國(guó)短期資本凈流入的情況之后，對(duì)一些具體的問(wèn)題提出了一些具有可行性的建議。 另外，筆