開放式基金業(yè)績評估中的風(fēng)險調(diào)整和歸屬分析.pdf

1、證券投資基金是資本市場發(fā)展的必然產(chǎn)物，在發(fā)達(dá)國家已有上百年的歷史．盡管我國規(guī)范基金的歷史并不長，但是發(fā)展迅速，已成為投資者投資理財(cái)?shù)闹匾溃鸬谋举|(zhì)就是代客理財(cái)，由于基礎(chǔ)市場行情的波動、基金成立時間的先后、具體投資品種的不同、交易的策略、基金公司整體理財(cái)水平和基金經(jīng)理個人理財(cái)水平的高低有別等因素綜合起來，基金的業(yè)績因此會有很大的差異，這就為定量分析基金的投資管理業(yè)績提供了現(xiàn)實(shí)的市場基礎(chǔ)．基金業(yè)績評價一方面已經(jīng)成為了各類投資者選擇基金

2、時必不可少的參考依據(jù)；另一方面也是董事會評價基金公司管理層、基金公司評價基金經(jīng)理時的重要手段． 本文從傳統(tǒng)的評價模型出發(fā)，使用下側(cè)半方差重新推導(dǎo)了β系數(shù)的計(jì)算并由此得到系統(tǒng)風(fēng)險的計(jì)算公式，采用新的風(fēng)險度量Cvar修正了Sharpe指標(biāo)和評價比率；另外還分析了微觀評價模型T-M模型，并引入了Up-Down模型．實(shí)證部分利用2006年度的數(shù)據(jù)對國內(nèi)30只開放式基金進(jìn)行了實(shí)證研究，把修正后的指標(biāo)和傳統(tǒng)指標(biāo)進(jìn)行了橫向比較，不但分析了這些